Willem Sels de HSBC sostiene que las ganancias de productividad impulsadas por la IA justifican las valoraciones actuales del S&P 500, aunque señala que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años es un desencadenante crítico de volatilidad para los inversores.
Willem Sels de HSBC argumenta que las acciones estadounidenses no están sobrevaloradas porque los múltiplos actuales de precio a ganancias no tienen en cuenta las ganancias de productividad estructurales impulsadas por la IA. Cree que el escepticismo de los inversores respecto al crecimiento de ganancias de 2027 está mal ubicado y probablemente se revertirá a medida que las empresas demuestren un crecimiento concreto en el libro de pedidos y márgenes mejorados.
Según Willem Sels, el mercado estadounidense no es caro ya que las valoraciones actuales no reflejan completamente la magnitud del auge estructural de ganancias impulsadas por la IA.
El Stoxx 600 sirve como un diversificador estratégico para carteras con un alto peso en tecnología estadounidense, beneficiándose de una reciente rotación sectorial hacia los financieros. La región ha demostrado una mayor resiliencia a los choques energéticos debido a la planificación proactiva del gobierno y las corporaciones, negociándose a un múltiplo de ganancias futuras más modesto de 15x en comparación con EE. UU.
Europa ofrece diversificación de cartera y ha mostrado resiliencia contra choques energéticos, con una reciente rotación hacia los financieros apoyando el rendimiento del mercado.
El rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años se identifica como el principal impulsor de la volatilidad del mercado de acciones, con un umbral del 5% actuando como un desencadenante psicológico para los inversores. Los rendimientos en aumento están actualmente impulsados por presiones inflacionarias del conflicto EE. UU.-Irán, retórica agresiva de los bancos centrales y altos requisitos de gasto de capital para la infraestructura de IA.
Los analistas del mercado, incluidos los de JPMorgan y Barclays, ven el rendimiento del 5% en el Tesoro a 10 años como un nivel psicológicamente significativo que podría desencadenar una venta masiva de acciones.
Willem Sels de HSBC Private Bank argumenta que las valoraciones de las acciones estadounidenses siguen siendo atractivas, ya que el mercado subestima el impacto estructural del crecimiento de ganancias impulsado por la IA. Aunque Sels mantiene una perspectiva optimista sobre las acciones globales, advierte que un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años hacia el 5% sigue siendo el principal riesgo para el impulso actual del mercado.
Willem Sels de HSBC argumenta que los múltiplos actuales de precio a ganancias no tienen en cuenta el auge estructural de productividad y ganancias generado por la adopción de la IA.
El mayor riesgo identificado es un aumento brusco en los rendimientos de los bonos, específicamente si el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años alcanza el umbral del 5%.