El gasto de los hogares de Japón se contrajo un 6,8 % en septiembre, muy por debajo de la caída del 3,0 % esperada por los mercados, ya que el consumo no acompañó el aumento de los ingresos reales.
El gasto de los hogares de septiembre cayó un 6,8 % interanual frente al -3,0 % esperado, la caída más pronunciada desde septiembre de 2020 y la décima contracción consecutiva, con el consumo real de los hogares con trabajadores bajando un 10,0 % pese al aumento de los ingresos. Semejante déficit de demanda pesa sobre los argumentos a favor de un mayor endurecimiento de la política y debilita al yen, aunque los funcionarios lo culparon en parte del mal clima.
La sorprendentemente débil cifra de gasto de septiembre (-6,8 % interanual frente al -3,0 % esperado) indica que la recuperación del consumo en Japón es frágil, lo que reduce las expectativas de un mayor endurecimiento del Banco de Japón en relación con el lado de la Fed en el par. Esa lectura del diferencial de tipos favorece a USD/JPY, aunque las distorsiones climáticas podrían suavizar la continuación.
Una décima contracción mensual consecutiva del gasto y una caída del 10,0 % en el consumo de los hogares con trabajadores debilitan el argumento macro a favor de tipos de política japoneses más altos. Para un rendimiento de referencia, eso implica presión a la baja: alcista para el rendimiento exigiría datos de demanda más fuertes, así que la dirección aquí es bajista para los JGB.
El gasto real de los hogares de Japón cayó un 6,8 % interanual en septiembre, lo que marca el décimo mes consecutivo de descenso y la caída más pronunciada desde septiembre de 2020. A pesar de un aumento del 1,7 % en el ingreso disponible real de los hogares con trabajadores, el gasto de consumo efectivo se desplomó un 10,0 %, señalando una fragilidad persistente en la demanda interna.
Una contracción profunda del consumo, -6,8 % interanual frente al -3,0 % esperado, sugiere que la demanda interna de Japón es frágil, lo que reduce los argumentos a favor de una política monetaria más restrictiva y, por tanto, pesa sobre el atractivo del yen.
El propio artículo señala que la debilidad persistente genera dudas sobre la recuperación de la demanda interna, que es el contexto que argumentaría en contra de una política más restrictiva; los datos no apuntan a un endurecimiento inminente.
Una demanda de consumo frágil, con el gasto cayendo un 6,8 % interanual, apoya la idea de que la política puede mantenerse expansiva, lo que típicamente mantiene los rendimientos de los bonos de referencia más bajos.