USD/JPY se acerca al umbral de 160, activando riesgos de intervención, mientras MUFG señala que la creciente confianza en la política del BoJ y los posibles incentivos fiscales para los JGB podrían apoyar el yen a medio plazo.
USD/JPY ha vuelto cerca del nivel de 160 tras los datos de inflación de EE. UU., donde la intervención cambiaria de las autoridades japonesas se vuelve mucho más probable. MUFG ve riesgos sesgados hacia la fortaleza del yen a medio plazo, a medida que mejora la confianza en el BoJ y los flujos internos se orientan hacia los JGB. El caso a favor del yen es a medio plazo, por lo que la presión bajista inmediata sobre el par puede persistir cerca de 160.
Los JGB han sufrido ventas recientemente, pero la confianza en el mercado está mejorando con un BoJ más activo y la opinión de que solo una o dos subidas más alcanzarían la tasa neutral. Los incentivos fiscales propuestos para la compra individual de JGB podrían añadir demanda de los hogares, lo que apoyaría los precios de los bonos y presionaría a la baja las rentabilidades, aunque la senda gradual de subidas del BoJ compensa esto.
El par USD/JPY ha vuelto a acercarse al nivel de 160 tras los recientes datos de inflación de EE. UU., lo que aumenta el riesgo de intervención cambiaria por parte de las autoridades japonesas. Los analistas de MUFG sugieren que, aunque la presión a corto plazo persiste, los riesgos a medio plazo se inclinan hacia la fortaleza del yen a medida que crece la confianza en el Banco de Japón y potencialmente aumenta la demanda interna de JGB.
Porque cerca de 160, las autoridades japonesas son mucho más propensas a intervenir para apoyar el yen, y MUFG argumenta que la mejora de la confianza en el Banco de Japón y el aumento de la demanda interna de JGB inclinan los riesgos a medio plazo hacia la fortaleza del yen.
Debilitaron el yen con fuerza a corto plazo y llevaron el USD/JPY más cerca de 160, pero el banco argumenta que el riesgo de intervención y la mejora de los flujos internos limitan más subidas del par.
Cambios fiscales propuestos que harían que las tenencias individuales de JGB estuvieran exentas de impuestos bajo cuentas NISA o eximidas del impuesto de sucesiones, además de la creciente confianza en que el Banco de Japón está cerca de su tasa de política neutral.
Los incentivos fiscales son por ahora solo especulación creciente, y los JGB han sufrido ventas recientemente, por lo que la mejora del sentimiento aún no es un cambio confirmado.