Deutsche Bank prevé que Japón priorice el control de los rendimientos sobre la gestión del yen, impulsando el yen y presionando a las acciones de Tokio.
Deutsche Bank sugiere que Japón reducirá la gestión del yen a favor de la gestión de los rendimientos, lo que implica menos intervención en el mercado de divisas y un potencial fortalecimiento del yen a medida que se estrechen los diferenciales de rendimiento.
La predicción de Deutsche Bank implica un yen más fuerte y un movimiento a la baja en USD/JPY a medida que el Banco de Japón acepta rendimientos internos más altos, reduciendo la necesidad de intervenciones de venta de yenes.
El plazo es a medio plazo, ya que un cambio de política probablemente se desarrollaría a lo largo de varias reuniones del Banco de Japón y requeriría una comunicación clara a los mercados.
Si el Banco de Japón permite que los rendimientos aumenten, la tasa de descuento para las acciones aumenta, lo que reduce el valor presente de las ganancias futuras y podría arrastrar al Nikkei 225 a la baja.
Permitir que los rendimientos aumenten elevaría la tasa de descuento para las acciones, lo que reduciría el valor presente de las ganancias futuras y pesaría sobre el Nikkei 225, aunque también podría reflejar la confianza en la economía de Japón.
Sí, un yen más fuerte puede perjudicar las ganancias de los exportadores, lo que añade otro viento en contra si el yen se aprecia junto con el aumento de los rendimientos.
Los analistas de Deutsche Bank argumentan que Japón probablemente cambiará de la gestión del yen a la gestión de los rendimientos, lo que indica un posible cambio en la política del Banco de Japón. La evaluación sugiere menos intervención directa en el mercado de divisas y una mayor tolerancia a los rendimientos más altos de los bonos del gobierno japonés (JGB), lo que podría fortalecer el yen y pesar sobre las acciones japonesas.
El banco cree que Japón pasará de gestionar el yen a gestionar los rendimientos, reduciendo la intervención en el mercado de divisas y permitiendo que los rendimientos de los JGB aumenten.
Los rendimientos más altos de los JGB reducen el diferencial de rendimiento con respecto a EE. UU., atrayendo flujos de capital y apoyando al yen.
Si el Banco de Japón mantiene el control de la curva de rendimiento de forma agresiva, el yen podría seguir bajo presión.