Los gobiernos europeos esperan que los peajes de tránsito del Estrecho de Ormuz se hagan realidad, interrumpiendo los envíos de petróleo y elevando los precios del crudo de referencia en medio del aumento de los costos de envío.
La creencia de las naciones europeas de que los peajes del Estrecho de Ormuz son inevitables señala mayores costos de tránsito para los envíos de petróleo por mar. El crudo Brent, el punto de referencia mundial, se enfrentaría directamente a una presión alcista a medida que las rutas de suministro se vuelvan más caras.
Normalmente, Brent incorpora los riesgos geopolíticos en cuestión de horas o días, y los picos iniciales a menudo se extienden a medida que los flujos físicos se ajustan. Si los peajes parecen inminentes, podría materializarse rápidamente una prima de riesgo de $2-$5/bbl.
Las amenazas anteriores de cierre o impuestos han provocado picos temporales en los precios del petróleo. Sin embargo, la postura actual europea sugiere una mayor probabilidad de implementación real de las tarifas, lo que lo diferencia de las amenazas anteriores.
El oro atrae flujos de refugio seguro a medida que las tensiones geopolíticas en el Estrecho de Ormuz amenazan el suministro de petróleo y avivan la incertidumbre económica mundial. El potencial de mayores costos de energía e inflación aumenta el atractivo del oro.
Históricamente, el oro ha tenido un buen desempeño durante las interrupciones del suministro en Oriente Medio debido a su estatus de refugio seguro. Sin embargo, si el dólar se fortalece simultáneamente, el alza del oro podría verse limitada.
Si se confirman los peajes y el petróleo se dispara, el oro podría probar máximos recientes cerca de $X,XXX/oz. Una ruptura por encima de ese nivel abriría la puerta a nuevas ganancias a medida que los rendimientos reales caigan debido a las preocupaciones por el crecimiento.
El WTI, aunque sin salida al mar, a menudo cotiza en simpatía con Brent por las preocupaciones sobre el suministro mundial. Los peajes afectarían la curva de costos general del crudo, arrastrando al WTI al alza junto con los puntos de referencia internacionales.
Es probable que el WTI siga a Brent al alza, pero con ganancias más estrechas debido a su base de producción nacional y su menor exposición directa a los puntos de estrangulamiento del tránsito en Oriente Medio.
Una desconexión es poco probable a menos que los peajes se dirijan específicamente a los envíos con destino a Europa, dejando el suministro estadounidense relativamente inafectado. Inicialmente, ambos puntos de referencia se moverán en tándem.
Los mayores costos de importación de petróleo son negativos para la balanza comercial y el crecimiento económico de la eurozona, lo que podría pesar sobre el euro. El BCE podría enfrentarse a presiones estanflacionarias, lo que limitaría sus opciones de política.
Europa depende en gran medida de las importaciones de petróleo de Oriente Medio. Los mayores costos de envío empeoran la balanza comercial y actúan como un impuesto sobre los consumidores y la industria, arrastrando a la economía de la eurozona y a la moneda única.
Si la inflación impulsada por el petróleo obliga al BCE a acelerar las subidas de tipos de interés, el euro podría encontrar apoyo. Sin embargo, el impulso de crecimiento negativo podría dominar, lo que conduciría a una moneda más débil en general.
Los responsables políticos europeos ahora consideran que las tarifas de tránsito en el Estrecho de Ormuz son inevitables, lo que amenaza los flujos mundiales de petróleo crudo. La medida elevaría los costos de envío de los petroleros y probablemente añadiría un sobreprecio a los precios de referencia de Brent y WTI. Las naciones importadoras de energía se preparan para una mayor inflación y tensiones en la cadena de suministro.
Aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo pasa por el Estrecho de Ormuz, lo que lo convierte en un punto crítico de estrangulamiento. Cualquier interrupción o costo adicional impacta directamente los precios del crudo y la seguridad energética en todo el mundo.
Los cambios geopolíticos y las tensiones regionales han llevado a los funcionarios europeos a creer que Irán u otros actores comenzarán a cobrar tarifas de tránsito, una medida que anteriormente se consideraba improbable, pero que ahora se ve como una palanca económica.
Las tarifas aumentarían el costo de enviar cada barril, lo que probablemente añadiría una prima de riesgo y un costo físico que elevaría los precios del crudo de referencia, como Brent y WTI.