El banco central de Israel recortó las tasas de interés a su nivel más bajo en cuatro años, desencadenando una venta masiva de shekels, un repunte en las acciones de Tel Aviv y una caída en los rendimientos de los bonos gubernamentales.
El shekel se depreció a medida que el recorte de tasas redujo la ventaja de rendimiento sobre el dólar, reduciendo el atractivo del carry trade. Con las tasas israelíes en un mínimo de cuatro años, las salidas de capital probablemente presionan a la moneda.
Las tasas más bajas reducen la ventaja del carry de mantener shekels, lo que hace que la moneda sea menos atractiva. Eso empuja a USD/ILS al alza a medida que aumenta la demanda de dólares en relación con los shekels.
Si los mercados valoran más recortes, el shekel podría enfrentar una depreciación sostenida. Sin embargo, cualquier señal de estabilización económica o un giro hawkish del banco central podría detener la tendencia.
El índice bursátil de referencia de Israel subió después de que el recorte de tasas aliviara las condiciones de financiación para las empresas y mejorara las perspectivas de las ganancias corporativas. Las tasas más bajas también hacen que las acciones sean más atractivas en relación con la renta fija, atrayendo flujos locales y extranjeros.
Las tasas de interés más bajas reducen los costos de endeudamiento corporativos, impulsan el gasto de los consumidores y aumentan el atractivo relativo de las acciones, lo que impulsa el índice al alza.
La sostenibilidad depende de los datos económicos de seguimiento. Si los indicadores de crecimiento se debilitan aún más, las ganancias corporativas pueden verse afectadas a pesar de las tasas más bajas, lo que socavaría el repunte.
El rendimiento de los bonos gubernamentales israelíes a 10 años cayó a medida que los precios subieron después de que el recorte de tasas señalara una postura de política monetaria dovish. Las tasas a corto plazo más bajas generalmente empinan la curva y aumentan la demanda de bonos a largo plazo con expectativas de una política acomodaticia.
Los rendimientos cayeron a medida que los precios de los bonos subieron. El recorte de tasas redujo el costo de oportunidad de mantener activos de renta fija, atrayendo a compradores a los bonos gubernamentales a más largo plazo.
Si los datos económicos empeoran y se valoran más recortes de tasas, los rendimientos podrían volver a caer. Sin embargo, una inflación persistente o las preocupaciones fiscales podrían revertir la tendencia.
El Banco de Israel redujo su tasa de referencia al nivel más bajo desde 2022, señalando un giro dovish para apoyar el crecimiento desacelerado. El recorte debilitó el shekel frente al dólar a medida que los diferenciales de rendimiento se estrecharon, mientras que las acciones israelíes y los bonos gubernamentales subieron ante las expectativas de condiciones financieras más laxas.
El recorte tiene como objetivo estimular la actividad económica, probablemente en respuesta a un crecimiento más lento o a presiones inflacionarias moderadas. Los vientos en contra geopolíticos y el deseo de apoyar la demanda interna también pueden haber influido en la decisión.
Las tasas más bajas generalmente impulsan los préstamos, la inversión y el consumo, pero también pueden alimentar la inflación de los precios de los activos y debilitar la moneda. El efecto neto depende de cómo respondan las empresas y los consumidores.
El shekel se vendió, los bonos subieron y las acciones aumentaron. Los mercados ahora están valorando un mayor alivio, lo que podría mantener la presión al alza sobre los precios de las acciones y los bonos, al tiempo que pesa sobre la moneda.