Un artículo de opinión de Bloomberg advierte que incluso los banqueros centrales más pacientes están cediendo ante las presiones inflacionarias, lo que lleva a un endurecimiento global, al aumento de los rendimientos de los bonos y a un dólar estadounidense más fuerte, mientras que los mercados de valores enfrentan vientos en contra de tasas más altas.
El rendimiento del Tesoro a 10 años se disparó a medida que el mercado descontó un ciclo de ajuste más agresivo de la Fed, y el artículo señaló que la paciencia moderada ha terminado.
Los analistas ven el 3,5% como un nivel clave, pero si la inflación resulta ser más persistente, los rendimientos podrían probar el 4%. Una ruptura por encima del 3,75% señalaría un cambio hacia tasas más altas a largo plazo.
Los rendimientos más altos hacen que los bonos sean más atractivos en relación con las acciones, lo que podría provocar un reequilibrio fuera de las acciones. También fortalecen el dólar y presionan al oro.
El índice del dólar subió a medida que la Fed abandona la paciencia y señala un ajuste agresivo, ampliando los diferenciales de tasas con otras monedas importantes.
El camino de aumento de tasas más rápido de la Fed en comparación con otros bancos centrales importantes hace que el dólar sea más atractivo para los inversores que buscan rendimiento. Además, la incertidumbre económica global impulsa los flujos de refugio seguro hacia el dólar.
Los gráficos técnicos muestran resistencia en 105,50; una ruptura por encima podría apuntar a 107,00. Sin embargo, las condiciones de sobrecompra sugieren una corrección si el tono de la Fed se suaviza.
El artículo advierte que el giro halcón de la Fed comprimirá las valoraciones de las acciones; el S&P 500 retrocedió a medida que los rendimientos de los bonos aumentaron, con las acciones de crecimiento liderando las pérdidas.
Las tasas más altas reducen el valor presente de los flujos de efectivo futuros, lo que afecta más a las acciones de crecimiento. El P/E forward del S&P 500 ya ha disminuido y es probable que se produzca una mayor compresión si los rendimientos siguen subiendo.
Los sectores de tecnología y consumo discrecional con altas valoraciones y altas expectativas de crecimiento son los más sensibles al aumento de las tasas. Los sectores defensivos como los servicios públicos y los bienes de consumo básico tienden a resistir mejor.
El EUR/USD cayó a medida que el dólar se fortaleció con las expectativas de ajuste de la Fed, mientras que el BCE se queda atrás en el aumento de las tasas.
La paridad es un soporte psicológico. Si el BCE no actúa con decisión y los datos de EE. UU. se mantienen fuertes, la paridad podría ponerse a prueba. Una ruptura por debajo abriría la puerta a 0,98.
Si el BCE acelera inesperadamente sus aumentos de tasas o la Fed se ralentiza debido a la debilidad económica, el EUR/USD podría recuperarse bruscamente.
El ETF de oro GLD cayó a medida que el aumento de los rendimientos de los bonos y el fortalecimiento del dólar redujeron el atractivo del lingote que no produce rendimientos.
Con el aumento de los rendimientos reales y el fortalecimiento del dólar, el oro enfrenta vientos en contra a corto plazo. Sin embargo, los tenedores a largo plazo pueden ver las caídas como oportunidades de compra si las expectativas de inflación se mantienen elevadas.
Una Fed inesperadamente moderada, una crisis geopolítica o una fuerte venta de acciones podrían impulsar el atractivo de refugio seguro del oro, superando el efecto negativo del rendimiento.
Los bancos centrales globales, antes pacientes y moderados, ahora están señalando agresivos aumentos de tasas de interés a medida que la inflación se mantiene persistentemente por encima de los objetivos. Los mercados de bonos se han reajustado bruscamente, enviando los rendimientos al alza y presionando a las acciones. El índice del dólar subió a máximos de varios meses a medida que los mercados anticipan un ciclo de ajuste más rápido.
Destaca que incluso los bancos centrales conocidos por sus enfoques moderados y pacientes, como la Fed y el BCE, ahora se ven obligados a actuar con decisión a medida que la inflación no se modera.
Los mercados están reajustando el camino futuro de las tasas de interés al alza a medida que los bancos centrales señalan un ciclo de ajuste prolongado para combatir la inflación persistente.
Las tasas de interés más altas aumentan la tasa de descuento aplicada a las ganancias futuras, lo que lleva a valoraciones bursátiles más bajas, especialmente para los sectores de alto crecimiento como la tecnología.