La escalada de la guerra en Irán desencadena una huida hacia la seguridad en oro, bonos del Tesoro y el dólar, mientras los bancos centrales mantienen una postura de no intervención.
El oro se recupera como el principal refugio seguro en medio de las crecientes preocupaciones por la guerra en Irán. La inacción de los bancos centrales amplifica la demanda de protección sin rendimiento. El oro al contado supera los $2,400/oz a medida que los inversores huyen del riesgo.
El oro es el refugio seguro por excelencia en las crisis geopolíticas. Con los bancos centrales dando un paso atrás, los inversores se aseguran contra el riesgo comprando oro, lo que impulsa los precios por encima de los $2,400.
A corto plazo, sí, siempre que persista la incertidumbre de la guerra. Pero si los bancos centrales intervienen agresivamente más adelante, la demanda de refugio seguro podría revertirse.
Los precios del petróleo se disparan a medida que el conflicto en Irán amenaza el tránsito del Estrecho de Ormuz, un punto crítico de estrangulamiento para el suministro mundial de petróleo crudo. La replanteación de precios del mercado incluye una prima de riesgo considerable en ausencia de una compensación del banco central.
Los analistas ven un rango inmediato de $90-100/bbl, pero una interrupción prolongada del tránsito del Estrecho de Ormuz podría impulsar los precios hacia los $120/bbl.
Brent (UKOIL) es el más sensible a las interrupciones geopolíticas, seguido de WTI (USOIL) debido al contagio de la cadena de suministro.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se desploman a medida que los inversores invierten masivamente en deuda gubernamental en busca de seguridad ante el riesgo de la guerra en Irán. La inacción de los bancos centrales deja a los bonos como el activo predeterminado para evitar el riesgo, arrastrando los rendimientos por debajo del 4%.
Sí, los precios de los bonos suben a medida que caen los rendimientos, beneficiando a los tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo. El rendimiento del bono a 10 años cayendo por debajo del 4% señala una fuerte demanda de refugio seguro.
En una crisis prolongada, los rendimientos podrían probar el 3.50% o menos, pero los riesgos de inflación derivados del shock petrolero podrían limitar la caída.
El índice del dólar se fortalece en los flujos de aversión al riesgo a pesar de las preocupaciones fiscales de EE. UU. DXY supera los 105 a medida que los inversores rotan hacia monedas de refugio seguro, con la inacción de la Fed reforzando el estatus de reserva del dólar.
El atractivo de refugio seguro del dólar supera los riesgos de proximidad geopolítica. En las crisis, el capital mundial fluye hacia el mercado más profundo y líquido: los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que impulsa el dólar al alza.
Sí, si los costos de la energía se disparan y perjudican a la economía de EE. UU. más de lo esperado, o si la Fed se ve obligada a responder con una política acomodaticia.
Los bancos centrales están dando un paso al costado mientras el conflicto en Irán en escalada inyecta incertidumbre, obligando a los mercados a replantear el riesgo de forma independiente. La demanda de refugio seguro se dispara hacia el oro, los bonos del Tesoro de EE. UU. y el dólar, mientras que el petróleo sube por los temores de interrupción en el Estrecho de Ormuz. La Fed y el BCE señalan que no habrá una intervención inmediata, apostando a la resiliencia del mercado.
Los bancos centrales ven la venta inicial del mercado como una replanteación ordenada de la prima geopolítica y creen que una acción política prematura podría alimentar el riesgo moral. Prefieren dejar que los mercados encuentren el equilibrio primero, reservando la intervención para las crisis de liquidez.
Depende del funcionamiento del mercado. Si la liquidez se agota o los diferenciales de crédito se amplían bruscamente, los bancos centrales podrían intervenir con medidas de emergencia en cuestión de días. El BCE y la Fed están monitoreando de cerca los mercados de financiación.
Los activos de refugio seguro como el oro, los bonos del Tesoro y el dólar se recuperan, mientras que los activos de riesgo como las acciones y las monedas de los mercados emergentes se venden. El petróleo se dispara por los temores de interrupción del suministro, beneficiándose del papel de Irán en el tránsito del Estrecho de Ormuz.