Los rendimientos de los bonos estadounidenses subieron el miércoles a medida que los operadores apostaron por una Reserva Federal hawkish bajo el posible liderazgo de Kevin Warsh, retrasando aún más las expectativas de recortes de tasas y fortaleciendo el dólar.
El artículo destaca los bonos estadounidenses que reflejan apuestas por tasas altas con Warsh en la Fed. El rendimiento a 10 años subió a medida que los mercados descontaron un presidente hawkish, superando niveles técnicos clave.
Los rendimientos están subiendo a medida que los mercados anticipan una Reserva Federal más hawkish si Kevin Warsh se convierte en presidente, reduciendo las probabilidades de recortes de tasas.
El rendimiento a 10 años ha superado la resistencia del 4.5%, con el próximo objetivo en el 4.7% si persisten las apuestas hawkish.
Una Fed hawkish eleva los rendimientos en toda la curva, pero los bonos a largo plazo son especialmente sensibles a la inflación y las expectativas de crecimiento, lo que amplifica la caída de los precios.
Los rendimientos a corto plazo saltaron más bruscamente a medida que las expectativas de las tasas de la Fed se replantearon. El rendimiento de la nota a 2 años es muy sensible a la trayectoria de la política a corto plazo, y las opiniones hawkish de Warsh implican una tasa terminal más alta.
El rendimiento a 2 años está estrechamente ligado a la trayectoria esperada de la tasa de fondos federales durante los próximos dos años, lo que lo convierte en un indicador directo de las expectativas de ajuste de la Fed.
El empinado o aplanamiento de la curva señala las opiniones del mercado sobre el crecimiento frente a la inflación. Una Fed hawkish puede aplanar la curva si los rendimientos iniciales aumentan más rápido que los rendimientos a largo plazo.
El índice del dólar subió a medida que los rendimientos más altos de los bonos estadounidenses atrajeron capital extranjero, y la perspectiva de una Fed hawkish bajo Warsh amplió los diferenciales de tasas con otras economías importantes.
Las tasas de interés estadounidenses más altas en relación con otros países aumentan el rendimiento de los activos denominados en dólares, impulsando la demanda de la moneda verde.
Si las expectativas hawkish persisten, el DXY podría apuntar al nivel de 106, con un mayor potencial alcista si los datos económicos respaldan el caso de no recortar las tasas.
El aumento de los rendimientos estadounidenses y una perspectiva hawkish de la Fed bajo Warsh pesan sobre las valoraciones de las acciones a medida que las tasas de descuento más altas reducen el valor presente de las ganancias futuras. El S&P 500 enfrenta presión de venta a medida que los inversores rotan hacia los bonos.
Los rendimientos más altos de los bonos hacen que las inversiones de renta fija sean más atractivas en relación con las acciones y aumentan la tasa de descuento utilizada para valorar las acciones, lo que reduce su valor presente.
Las acciones de crecimiento y tecnológicas son las más vulnerables, ya que sus valoraciones dependen en gran medida de las ganancias futuras, mientras que los financieros pueden beneficiarse de los mayores márgenes de interés neto.
El EUR/USD cayó a medida que el dólar subió con el aumento de los rendimientos estadounidenses y las expectativas de una Fed hawkish, mientras que la postura relativamente dovish del BCE amplía la brecha de política.
Una Fed hawkish amplía el diferencial de tasas de interés entre Estados Unidos y la eurozona, haciendo que el dólar sea más atractivo y empujando al EUR/USD a la baja.
Si los rendimientos estadounidenses siguen subiendo, el EUR/USD podría probar el soporte en 1.05, con una ruptura por debajo abriendo la puerta a la paridad si los datos de la eurozona decepcionan.
Los precios del oro bajaron a medida que los rendimientos reales estadounidenses en aumento y un dólar fortalecido redujeron el atractivo del metal que no produce rendimientos. El replanteamiento hawkish de la política de la Fed bajo Warsh añade más presión.
Un dólar más fuerte hace que el oro sea más caro para los tenedores de otras monedas, reduciendo la demanda y normalmente bajando los precios.
En un entorno de altas tasas, la falta de rendimiento del oro lo hace menos competitivo en comparación con los activos que generan intereses, reduciendo su atractivo como cobertura a menos que la inflación se acelere bruscamente.
Los rendimientos del Tesoro estadounidense saltaron cuando los inversores descontaron una Reserva Federal más agresiva bajo el posible presidente Kevin Warsh. El replanteamiento refleja las expectativas de que la postura antiinflacionaria de Warsh mantendría las tasas elevadas, retrasando el calendario de recortes de tasas. El movimiento elevó el dólar y presionó a los activos de riesgo, con el rendimiento a 10 años subiendo a máximos de varios meses.
Los rendimientos están subiendo porque los inversores esperan que Kevin Warsh, un conocido halcón, asuma el cargo en la Fed y mantenga las tasas de interés altas para combatir la inflación.
Una Fed hawkish implica una política monetaria más estricta, lo que respalda al dólar, presiona a las acciones y al oro, y eleva los rendimientos de los bonos.
Kevin Warsh es un ex gobernador de la Fed conocido por su escepticismo sobre la flexibilización cuantitativa y su preferencia por el control proactivo de la inflación, lo que lo convierte en un candidato hawkish para el cargo de presidente de la Fed.