Un pronóstico de Macquarie que apunta a que el yuan alcance los 5 por dólar en caso de salida de operaciones de carry trade señala un posible cambio de paradigma en los mercados de divisas.
Macquarie pronostica que el yuan se fortalecerá a 5 por dólar a medida que se revierta el carry trade, lo que implica una fuerte caída en USD/CNH. La predicción se basa en una reducción del diferencial de tasas de interés entre China y EE. UU., lo que reduce el atractivo de las posiciones cortas en yuan. Un movimiento de esta magnitud representaría un cambio sísmico en la dinámica cambiaria global.
Macquarie espera que el carry trade del yuan se revierta significativamente, impulsando la moneda china a 5 por dólar desde alrededor de 7,2, impulsado por la reducción de los diferenciales de tasas.
Macquarie no especificó un cronograma, pero un movimiento de este tipo probablemente se desarrollaría a lo largo de varios años, ya que el superávit de la cuenta corriente de China y la dinámica de las tasas respaldan una mayor apreciación.
Un aumento del yuan a 5 por dólar probablemente iría acompañado de una debilidad generalizada del dólar, ya que la reversión de las operaciones de carry trade a menudo desencadena una retirada de los activos denominados en dólares. Esto presionaría al índice del dólar a la baja.
Un yuan significativamente más fuerte implicaría una debilidad generalizada del dólar, presionando al DXY a la baja a medida que el dólar se deprecia frente a una canasta de monedas.
Un giro hawkish de la Fed o un evento de aversión al riesgo global que impulse la demanda de refugio seguro del dólar podrían contrarrestar la debilidad del dólar impulsada por el carry trade.
Los analistas de Macquarie pronostican que el yuan chino podría apreciarse a 5 por dólar a medida que se acelera la reversión de operaciones de carry trade. La predicción implica una ganancia de aproximadamente el 30% con respecto a los niveles actuales, impulsada por una reducción del diferencial de tasas de interés entre China y EE. UU. Un movimiento de este tipo remodelaría los mercados de divisas globales y presionaría al dólar.
Un carry trade implica pedir prestado en una moneda de baja tasa de interés e invertir en una moneda de mayor rendimiento. En el caso del yuan, los inversores han estado vendiendo en corto para financiar posiciones largas en monedas de mayor rendimiento, pero si las tasas convergen, ese negocio podría revertirse.
Macquarie cita el posible desmantelamiento de grandes posiciones de carry trade acumuladas en los últimos años, lo que podría fortalecer rápidamente el yuan si los inversores cierran sus posiciones cortas.
Representaría una revaluación importante de la moneda de la segunda economía más grande del mundo, lo que afectaría las balanzas comerciales, la inflación global y los flujos de activos. Un yuan más fuerte reduce la competitividad de las exportaciones de China, pero aumenta su poder adquisitivo.