AU10Y Analyse de marché & Prévisions

Les rendements des obligations d'État australiennes à 10 ans ont été sous pression haussière au cours du mois dernier, en raison d'une série de catalyseurs nationaux favorables à une politique monétaire restrictive. Cependant, le signal le plus récent marque un potentiel point d'inflexion : le 28 juin, le Trésorier a prévu que l'inflation atteigne un sommet à 4,25 %, signalant la fin du resserrement monétaire, ce qui a déclenché un rallye obligataire haussier. Cela contraste fortement avec les signaux antérieurs. Le 25 juin, un rapport solide sur l'emploi (le taux de chômage a baissé en mai) a fait grimper les rendements en raison des craintes d'un resserrement monétaire de la RBA. Avant cela, l'opinion haussière de Pimco le 18 juin et les afflux de fonds mondiaux le 14 juin avaient brièvement soutenu les obligations, les rendements de l'AU10Y atteignant 4,05 % sur les paris de taux maximaux. Mais les forces baissières ont dominé fin mai et début juin : Westpac a averti qu'un boom de 111 milliards de dollars de centres de données maintiendrait les taux élevés ; l'IPC sous-jacent s'est accéléré, renforçant une RBA favorable à une politique monétaire restrictive ; et les responsables de la RBA ont signalé une inflation persistante et des anticipations d'inflation croissantes. L'effet net est une lutte entre l'optimisme concernant le pic des taux et la réalité d'une inflation tenace. Le récent virage dovish du Trésorier et le positionnement de Pimco suggèrent un potentiel sommet des rendements, mais la force du marché du travail et les surprises inflationnistes maintiennent le scénario baissier en vie. Le marché évalue désormais à 70 % la probabilité d'une baisse des taux d'ici la fin de l'année, mais la trajectoire reste fortement dépendante des données.