IN10Y Analyse de marché & Prévisions

Les rendements des obligations d'État indiennes à 10 ans ont grimpé à des niveaux jamais atteints depuis deux ans, en raison d'une confluence de chocs géopolitiques et nationaux. L'escalade de la guerre en Iran le 25 mai a déclenché une forte vente, faisant grimper les rendements alors que les prix du pétrole brut ont bondi, alimentant les craintes d'inflation et les inquiétudes concernant le déficit budgétaire dues à la hausse des subventions pétrolières. Cela a été exacerbé par la vente record d'obligations municipales de 1 milliard de dollars annoncée le 27 mai, suscitant des craintes de concurrence déloyale sur le marché obligataire souverain. Simultanément, la position ferme de la RBI, illustrée par la flambée des taux de swap, a incité les gestionnaires d'actifs à se repositionner à l'écart des obligations. Plus récemment, le 30 mai, le gouvernement a averti d'une inflation persistante, signalant un retard des baisses de taux et maintenant les rendements élevés. L'effet net est une perspective baissière à court terme pour les prix des obligations, les rendements étant susceptibles de rester sous pression à la hausse. Les niveaux clés à surveiller sont le plus haut rendement atteint le 25 mai ; un franchissement pourrait accélérer les ventes. Le marché anticipe une période prolongée de politique monétaire restrictive, la RBI donnant la priorité au contrôle de l'inflation par rapport au soutien à la croissance. Des signaux contradictoires existent : l'émission d'obligations municipales pourrait être absorbée sans stress si la demande est forte, et un rallye obligataire mondial ou une baisse inattendue de l'IPC pourrait inverser la tendance. Cependant, le poids des signaux récents et à fort impact pointe vers un pessimisme soutenu à court terme, avec une incertitude à moyen terme à mesure que les risques géopolitiques évoluent, et des défis structurels à long terme liés à la dynamique budgétaire et inflationniste.