Nestlé NESN · Analyse et actualités

Le manque à gagner sur les volumes du 23 juillet a été un événement sérieux et il ancre encore le récit, mais il date maintenant de plus de trois mois et n'a été suivi d'aucune publication de résultats, révision d'objectifs ou mise à jour stratégique. Tout ce qui est survenu depuis relève de l'actualité de marque courante — campagnes de Noël Purina, collecte de nourriture pour animaux, calendrier de l'Avent Toll House — et aucune de ces annonces ne divulgue de chiffre d'affaires, de volumes ou d'objectifs financiers. L'équilibre est donc celui d'un élément négatif daté opposé à une série d'éléments positifs sans substance. C'est un manque de conviction nouvelle dans un sens comme dans l'autre, plutôt qu'un scénario haussier ou baissier dissimulé.

Très peu en elles-mêmes. Ce sont des communiqués de presse saisonniers destinés au grand public, qui décrivent des produits et des campagnes mais ne fournissent aucune donnée de chiffre d'affaires, de volumes ou de prix. Pour une entreprise de la taille de Nestlé, une campagne de Noël sur la litière ou une collecte caritative de nourriture pour animaux dans des hôpitaux vétérinaires ne fait pas bouger l'axe des bénéfices, et l'analyse attachée à chacune de ces annonces n'a qu'un impact minimal. Elles méritent d'être lues comme le signe que la marque d'alimentation animale est active, et non comme une actualité financière.

Il s'agit de la cession d'une participation de 3 milliards de dollars dans l'activité eaux de Nestlé, annoncée en même temps que le manque à gagner sur les volumes de juillet. Elle est importante parce qu'elle constitue le seul levier identifié pour libérer de la valeur du portefeuille, en réorientant le groupe vers les catégories privilégiées par la direction. Le hic, c'est que lors de son annonce, la déception sur les volumes a dominé la réaction et la cession n'a pas réussi à soutenir le sentiment. Son avancement — ou son absence d'avancement — est l'une des rares choses qui pourrait offrir au titre un nouveau récit fondamental avant le prochain cycle de publication.

Deux éléments compteraient le plus. D'abord, des preuves concrètes sur les volumes — soit que la faiblesse du deuxième trimestre a perduré, soit qu'elle s'est inversée — car c'est bien là ce qui motivait l'événement baissier de juillet. Ensuite, un avancement tangible de la cession de la participation dans la branche eaux, qui donnerait un peu de consistance au récit du portefeuille. Tant que l'un de ces éléments n'est pas apparu, le titre n'a pas de déclencheur à court terme, et l'action devrait évoluer au gré du marché dans son ensemble plutôt qu'en fonction d'actualités propres à l'entreprise.