Les tensions croissantes en Iran remettent l'inflation et la politique de la Fed au premier plan, ébranlant le pétrole, les obligations et les actions.
Historiquement, la crise iranienne menace le transit du détroit d'Ormuz, avec 20 % du pétrole mondial qui le traverse. Les craintes de perturbations de l'approvisionnement font grimper les prix du brut, inversant les baisses récentes liées à la demande.
Les crises iraniennes précédentes ont ajouté une prime de risque de 5 à 10 $/bbl. Si le détroit d'Ormuz est menacé, les prix pourraient dépasser les 90 $/bbl.
Le Brent et le WTI réagissent tous deux, mais le Brent mène généralement car il reflète les perturbations du commerce maritime mondial.
Les producteurs d'énergie et les entreprises de services pétroliers ont généralement de bons résultats, tandis que les transports et les biens de consommation discrétionnaires souffrent.
Le dollar bénéficie de la demande de valeurs refuges en période de turbulences géopolitiques et de hausse des anticipations de taux américains. La crise iranienne et la politique hawkish de la Fed offrent un double effet positif pour le dollar.
La dynamique à court terme favorise le dollar, mais une désescalade rapide pourrait rapidement inverser les gains.
Un dollar plus fort exerce une pression sur les devises des pays émergents et augmente le coût du service de la dette libellée en dollars, ce qui pourrait déclencher des sorties de capitaux.
Les actions sont confrontées à un double vent contraire : la hausse des prix du pétrole augmente les coûts des intrants et l'inflation des consommateurs, tandis que la hausse des anticipations de taux de la Fed exerce une pression sur les valorisations. Les schémas historiques montrent que le S&P 500 baisse en période de tensions au Moyen-Orient.
Les baisses à court terme se redressent souvent une fois que la prime géopolitique s'estompe, mais si le pétrole reste élevé, cela pourrait prolonger le repli des actions.
Les compagnies aériennes, le transport maritime et les biens de consommation discrétionnaires sont confrontés à des pressions sur les coûts, tandis que les actions du secteur de l'énergie pourraient surperformer.
L'or a généralement de bons résultats en période de risque géopolitique et de hausse des anticipations d'inflation. Les tensions en Iran injectent la peur sur les marchés, stimulant la demande de valeur refuge pour l'or, même si les rendements augmentent.
Historiquement, l'or a bien performé en période de crise géopolitique, mais la hausse des rendements et la force du dollar pourraient limiter son potentiel de hausse.
Avec 2 400 $/oz déjà testé, une escalade pourrait pousser l'or vers 2 500 $ ; une désescalade pourrait le ramener à 2 300 $.
Le regain des craintes d'inflation lié aux prix de l'énergie fait grimper les rendements du Trésor alors que les marchés écarteront les baisses de taux de la Fed. Le rendement à 10 ans devient un baromètre des anticipations d'inflation et des changements de politique de la Fed.
Si les anticipations d'inflation dépassent les 3 %, le rendement à 10 ans pourrait de nouveau tester les 4,5 % ; une résolution rapide pourrait le ramener à 3,8 %.
La hausse des rendements pénalise les obligations de longue durée ; envisagez des titres de courte durée ou des titres indexés sur l'inflation comme couvertures.
Ed Yardeni avertit que le regain d'instabilité en Iran menace de faire grimper les prix de l'énergie, ravivant les pressions inflationnistes au moment où la Fed gagnait en confiance. Cela modifie les perspectives macroéconomiques vers des rendements du Trésor plus élevés et un marché boursier plus prudent, les secteurs sensibles au pétrole étant les premiers touchés.
Les tensions en Iran menacent l'approvisionnement en pétrole, ce qui pourrait faire grimper les prix de l'énergie et relancer l'inflation. La Fed, qui vise la stabilité des prix, pourrait devoir maintenir les taux élevés, voire les augmenter à nouveau, pour contenir les anticipations d'inflation.
Yardeni, un économiste reconnu, a souvent équilibré optimisme et prudence. Il souligne ici que la crise iranienne ramène l'inflation et la Fed sur le devant de la scène, suggérant que les tendances désinflationnistes pourraient s'inverser.
Les économies et les secteurs sensibles au pétrole sont confrontés à des pressions immédiates. Les marchés obligataires vont réévaluer les anticipations de taux, le dollar pourrait se renforcer en raison des flux de capitaux refuges, et les actions pourraient voir une rotation vers l'énergie et les valeurs défensives.