Citadel Securities souligne la complaisance du marché alors que les négociations concernant un accord avec l'Iran progressent, menaçant de bouleverser le pétrole et les actifs à risque plus largement.
Un accord nucléaire lèverait les sanctions sur les exportations de pétrole de Téhéran, ajoutant jusqu'à 1,5 million de barils par jour aux marchés mondiaux. Cette augmentation de l'offre exercerait une pression sur les prix du WTI, en particulier si l'OPEP+ ne parvient pas à compenser l'augmentation.
Les analystes estiment une baisse de 5 à 10 dollars par baril si la levée complète des sanctions est confirmée, ce qui pourrait ramener le WTI autour de 60 dollars en fonction des conditions de demande plus larges.
L'Iran peut mettre sur le marché des volumes importants dans les 3 à 6 mois suivant la levée des sanctions, en utilisant le pétrole stocké et les capacités inutilisées, souvent plus rapidement que l'OPEP+ ne peut coordonner les réductions.
Le Brent serait confronté à une pression d'offre similaire à celle du WTI, les barils iraniens étant en concurrence directe sur les marchés spot mondiaux. La référence est sensible à toute élimination du risque d'approvisionnement au Moyen-Orient.
Si un accord déclenche une réévaluation du marché du risque d'approvisionnement, le Brent pourrait tester le support de 65 à 70 $, surtout si les préoccupations macroéconomiques persistent en même temps.
Le Brent est plus directement exposé aux flux de pétrole iranien en raison de sa nature maritime, tandis que le WTI pourrait être quelque peu amorti par la dynamique de l'offre intérieure américaine.
Une baisse des prix du pétrole et une réduction des tensions au Moyen-Orient réduiraient les coûts des intrants et les risques géopolitiques, soutenant les marchés boursiers. Un accord élimine un risque d'offre clé qui a sous-tendu la volatilité récente.
Un pétrole moins cher réduit les coûts de transport et de production pour de nombreuses entreprises, ce qui pourrait augmenter les marges. Cela réduit également l'inflation globale, ce qui pourrait soutenir une position plus accommodante de la Fed.
Une réduction du risque de conflit au Moyen-Orient pourrait réduire la demande de matériel de défense, rendant certaines entreprises aérospatiales et de défense vulnérables à une vente massive.
Une baisse du risque géopolitique réduit la demande de bons du Trésor américain, ce qui fait baisser les prix et augmenter les rendements. Un accord soulagerait également les pressions inflationnistes, ce qui pourrait ralentir les baisses de taux de la Fed et soutenir des rendements plus élevés.
Les rendements pourraient bondir de 10 à 20 points de base à mesure que les primes de sécurité s'évaporent, 4,50 % réapparaissant comme une cible à court terme si l'appétit pour le risque augmente.
Cela pourrait réduire l'urgence de baisser les taux si la baisse des prix du pétrole freine l'inflation, ce qui pourrait maintenir les taux plus élevés plus longtemps et ajouter aux difficultés du marché obligataire.
Citadel Securities avertit que les marchés sous-évaluent les progrès vers un accord nucléaire avec l'Iran. Si l'accord est finalisé, il pourrait rapidement lever les sanctions sur les exportations de pétrole iranien, libérant jusqu'à 1,5 million de barils par jour et exerçant une pression sur les prix du brut. Ce mauvais prix s'étend au-delà des matières premières, les actions et les obligations étant également vulnérables à une nouvelle évaluation du risque géopolitique.
Bien que le texte de l'article ne soit pas disponible, l'avertissement de Citadel implique une dynamique diplomatique ou des progrès techniques dans les négociations nucléaires que les marchés n'ont pas pleinement pris en compte.
La levée des sanctions pourrait prendre effet dans les semaines à venir, l'Iran étant capable d'augmenter rapidement ses exportations. Les marchés pourraient se revaloriser immédiatement en cas de clarté sur l'accord.
Une baisse significative des prix du pétrole réduirait les anticipations d'inflation, influencerait la politique des banques centrales et modifierait les flux de capitaux entre les actifs à risque et les valeurs refuges.