Des données américaines sur les créations d'emplois ont déclenché une forte hausse des paris sur une hausse des taux de la Fed, exerçant une pression sur le nouveau président Kevin Warsh et ébranlant les actions, les obligations et le dollar américains.
Des données solides sur les créations d'emplois ont stimulé les paris sur une hausse des taux de la Fed, faisant grimper le rendement du Trésor à 10 ans à mesure que les prix des obligations baissaient. Le rendement a bondi à mesure que les marchés prévoyaient une trajectoire de resserrement plus agressive, reflétant des taux futurs à court terme plus élevés.
Le rendement a immédiatement augmenté de 10 points de base, et si les marchés continuent de prévoir une Fed plus agressive, il pourrait tester les 4,50 % à court terme.
L'augmentation rapide des rendements, en particulier à l'extrémité courte de la courbe, suggère que le marché considère que la Fed donne la priorité à l'inflation par rapport à la croissance, augmentant ainsi les chances d'un atterrissage brutal.
Des données solides sur l'emploi ont accru les anticipations de hausse des taux de la Fed, rendant les actions moins attrayantes en raison de taux d'actualisation plus élevés et d'un potentiel ralentissement économique. Le S&P 500 est confronté à des vents contraires immédiats à mesure que la réévaluation fait baisser les valorisations.
Le rapport a renforcé les craintes d'un resserrement agressif de la Fed, augmentant les coûts d'emprunt et les taux d'actualisation qui réduisent la valeur actuelle des bénéfices futurs des entreprises, ce qui a provoqué une vente.
Les investisseurs doivent surveiller les prochains discours de la Fed et la prochaine publication de l'IPC pour obtenir des indices sur l'inflation. Une cassure en dessous du niveau 4100 pourrait accélérer la baisse.
Une réévaluation restrictive après le rapport solide sur l'emploi a renforcé le dollar, des taux américains plus élevés élargissant les différentiels de rendement en faveur du billet vert. L'indice du dollar a augmenté à mesure que les traders recherchaient la sécurité de la devise américaine et anticipaient une politique monétaire plus restrictive.
Le dollar s'est renforcé parce que des données solides sur l'emploi ont renforcé l'argument en faveur de hausses de taux plus agressives de la Fed, rendant les actifs américains et la devise plus attrayants en raison de rendements plus élevés.
Le dollar pourrait continuer à se rallier si les données économiques soutiennent un resserrement supplémentaire, mais les gains pourraient être limités si les marchés craignent une erreur de politique qui pourrait conduire à une récession.
L'or a baissé alors que le rapport solide sur l'emploi a renforcé le dollar et les rendements réels, diminuant l'attrait du métal qui ne rapporte pas de rendement. Des taux de la Fed plus élevés réduisent le coût d'opportunité de détenir de l'or, déclenchant une vente.
L'or a immédiatement baissé de 20 dollars l'once alors que le dollar et les rendements ont bondi, les prix au comptant testant un support près de 1 900 dollars.
Les investisseurs à long terme peuvent considérer les baisses comme des opportunités d'achat si l'inflation reste tenace, mais la dynamique à court terme favorise une nouvelle baisse à mesure que les rendements réels augmentent.
L'économie américaine a créé bien plus d'emplois que prévu en mai, alimentant les paris selon lesquels la Réserve fédérale augmentera ses taux d'intérêt. Le marché du travail en forte croissance place le nouveau président Kevin Warsh dans une position difficile, l'obligeant à équilibrer la stabilité des prix et la croissance. Les marchés ont fortement réévalué les probabilités de hausse des taux, pesant sur les actions et les obligations tout en soutenant le dollar.
Le rapport a montré une forte augmentation des créations d'emplois non agricoles, dépassant toutes les prévisions. Cela est important car un marché du travail solide oblige la Réserve fédérale à maintenir ou à augmenter sa position restrictive pour éviter une surchauffe, ce qui affecte directement les taux d'intérêt et les prix des actifs.
Kevin Warsh est le président nouvellement nommé de la Réserve fédérale. Les données solides sur l'emploi exercent une pression immédiate sur lui pour qu'il dirige la banque centrale à travers un cycle de resserrement potentiellement plus agressif que prévu, testant ainsi son leadership.
Les actions ont chuté, les rendements du Trésor ont bondi et le dollar américain s'est renforcé à mesure que les traders ont actualisé une probabilité plus élevée de hausse des taux à court terme. Ces mouvements reflètent une réévaluation rapide des anticipations de politique monétaire.