DoubleLine analyse comment la hausse des rendements obligataires est un resserrement de facto qui pourrait dissuader la Fed de nouvelles hausses de taux, soutenant ainsi les marchés de la dette à revenu fixe.
L'article cite l'analyse de DoubleLine selon laquelle la hausse des rendements du Trésor à 10 ans resserre les conditions financières, permettant à la Fed de faire une pause dans ses hausses de taux. Cela pourrait limiter de nouvelles hausses de rendements et soutenir les prix des obligations.
L'analyse de DoubleLine implique que la hausse des rendements à 10 ans a déjà suffisamment resserré les conditions pour potentiellement dissuader de nouvelles hausses de la Fed, ce qui pourrait stabiliser ou même faire baisser les rendements à court terme.
Selon DoubleLine, si des rendements plus élevés jouent le rôle d'un resserrement monétaire, la Fed pourrait faire une pause, réduisant la pression à la hausse sur les rendements et conduisant potentiellement à une baisse des rendements par rapport aux niveaux actuels.
Le dot plot a peut-être indiqué davantage de hausses, mais la vision de DoubleLine suggère que les forces du marché resserrent déjà la politique, rendant ces hausses projetées moins probables.
Les actions pourraient gagner si la Fed met en pause son cycle de hausse, atténuant ainsi les inquiétudes concernant des taux d'actualisation plus élevés et un ralentissement de la croissance, ce qui soutient les valorisations.
Une pause sur les taux réduit le taux d'actualisation appliqué aux bénéfices futurs, soutient les coûts d'emprunt des entreprises et stimule le sentiment des investisseurs.
Oui, si les rendements augmentent trop rapidement, ils peuvent signaler un stress économique, comprimant les valorisations des actions malgré une pause.
Les secteurs axés sur la croissance, tels que la technologie et la consommation discrétionnaire, qui sont sensibles aux taux d'intérêt, pourraient surperformer dans un scénario de pause.
Avec la Fed devant maintenir ses taux inchangés dans un contexte de resserrement des rendements longs, le rendement du 2 ans, sensible à la politique, pourrait baisser à mesure que les chances de hausse des taux à court terme s'amenuisent.
Si le marché élimine les hausses de taux à court terme, le rendement du 2 ans, qui est très sensible aux anticipations de la politique de la Fed, diminuerait probablement.
Le rendement du 2 ans est plus directement influencé par les actions attendues de la Fed, tandis que le rendement du 10 ans reflète également la croissance et l'inflation à long terme. Une pause de la Fed pourrait entraîner une baisse plus forte du rendement du 2 ans.
Une pause de la Fed pourrait entraîner un aplatissement haussier, où les rendements à court terme baissent plus rapidement que les rendements à long terme, aplatissant la courbe à mesure que les craintes de récession s'estompent.
Une politique stable de la Fed dans un contexte de resserrement des conditions financières réduit l'avantage de rendement du dollar, pesant potentiellement sur le DXY à mesure que les anticipations de hausse des taux s'estompent.
Une pause dans les hausses de taux réduit l'avantage de taux d'intérêt du dollar par rapport aux autres devises, ce qui pourrait entraîner une faiblesse du dollar.
EUR/USD et GBP/USD pourraient se renforcer si le dollar s'affaiblit, car ce sont des contreparties majeures.
Si la BCE signale également une pause ou des baisses, la position relative du dollar pourrait ne pas se détériorer autant, limitant la baisse du DXY.
DoubleLine soutient que la récente hausse des rendements du Trésor resserre suffisamment les conditions financières américaines pour permettre à la Réserve fédérale de maintenir son taux de référence inchangé. Des rendements plus élevés refroidissent la dynamique économique, réduisant l'urgence de nouvelles hausses de taux. Les perspectives impliquent une politique monétaire moins agressive, stabilisant potentiellement les marchés obligataires à long terme.
DoubleLine estime que la récente hausse des rendements obligataires resserre les conditions financières dans une mesure qui réduit la nécessité pour la Réserve fédérale de continuer à augmenter les taux d'intérêt.
Des rendements plus élevés augmentent les coûts d'emprunt dans toute l'économie, refroidissant la croissance et l'inflation, ce qui permet à la Fed de maintenir son taux directeur inchangé sans risquer de surchauffe.
Si la Fed maintient ses taux inchangés, les rendements obligataires à long terme pourraient se stabiliser ou diminuer, offrant un vent favorable potentiel aux prix des obligations.