TSM

Le chiffre d'affaires d'août a bondi de 53,3 % sur un an pour atteindre 16,35 milliards de dollars, alors que l'objectif annuel de l'entreprise n'est que de 40 %. Cette performance exceptionnelle est due à la demande explosive en IA des hyperscalers comme Nvidia, AMD et Broadcom, qui dépendent de la fabrication avancée de TSMC. L'entreprise bénéficie également d'un fort pouvoir de fixation des prix, comme le montre la croissance de 77,4 % du bénéfice net, plus rapide que celle du chiffre d'affaires. Cela suggère que non seulement la demande est plus élevée que prévu, mais que TSMC peut facturer des prix premium pour ses capacités de pointe, en particulier dans les nœuds 3 nm et 5 nm, malgré les contraintes d'assemblage à l'échelle de l'industrie.

TSMC s'est engagé à investir 265 milliards de dollars pour construire des usines en Arizona, une décision stratégique visant à réduire le risque géopolitique lié à la concentration de toute la production avancée à Taïwan. En fabriquant localement, TSMC peut mieux servir ses clients américains comme Apple et Nvidia, et diversifier sa chaîne d'approvisionnement face aux tensions potentielles entre les deux rives du détroit. Cet investissement positionne également TSMC pour capter davantage de subventions gouvernementales américaines et renforcer ses relations avec ses clients américains. Bien que le coût soit massif, le bénéfice à long terme de la réduction du risque de concentration géographique et de la sécurisation de l'accès aux marchés clés est considéré comme positif, compensant l'intensité capitalistique à court terme.

Immédiatement après la publication des chiffres exceptionnels du chiffre d'affaires d'août, l'action a subi une vente massive en séance. Cela suggère que malgré des chiffres exceptionnels, certains acteurs du marché s'interrogent sur la vigueur spécifique à l'entreprise ou sur une partie d'une tendance sectorielle plus large qui pourrait être surachetée. La vente reflète un débat sur la durabilité future : si les dépenses en IA des hyperscalers ralentissent, TSMC pourrait faire face à une correction de la demande. Techniquement, l'action avait déjà dépassé un point d'achat anticipé, donc une prise de bénéfices peut également se produire. Le point clé est de savoir si l'action se maintient au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours et dépasse finalement le point d'achat de 479 pour confirmer la poursuite de la hausse.

Stanley Druckenmiller, un investisseur de renom, a classé TSMC comme son premier choix de semi-conducteurs IA devant Nvidia, citant son monopole dans la fabrication de puces avancées et une valorisation plus raisonnable. Cette approbation est significative car elle souligne la position unique de TSMC en tant que seul fabricant capable de produire les puces les plus avancées pour pratiquement toutes les grandes entreprises d'IA, de Nvidia à AMD en passant par Apple. Contrairement à Nvidia, qui conçoit des puces mais externalise la production, TSMC contrôle la chaîne d'approvisionnement et jouit d'un pouvoir de fixation des prix. Le point de vue de Druckenmiller renforce le scénario haussier selon lequel TSMC est un acteur plus diversifié et structurellement crucial dans le boom de l'IA, offrant potentiellement de meilleurs rendements ajustés du risque.