Escrivá de la BCE estime que les pressions salariales liées au pétrole nécessitent une vigilance hawkish de la banque centrale pour éviter une inflation ancrée.
Escrivá a explicitement souligné que les prix du pétrole représentaient un risque pour les salaires et l'inflation. Bien que la déclaration elle-même n'altère pas les fondamentaux de l'offre et de la demande, elle souligne la sensibilité de la BCE aux coûts de l'énergie, ce qui pourrait potentiellement influencer les anticipations de la demande si une politique plus stricte ralentit l'activité économique.
Ils ne modifient pas directement le prix du pétrole, mais ils soulignent la préoccupation de la BCE concernant l'inflation liée à l'énergie. Cela pourrait conduire à des anticipations d'une destruction de la demande induite par la politique, limitant la hausse du pétrole à court terme.
Potentiellement, si une politique monétaire plus stricte ralentit l'économie de la zone euro et réduit la consommation de pétrole. Cependant, l'impact immédiat est probablement limité car les facteurs d'offre dominent la fixation des prix du pétrole, laissant l'effet net neutre pour l'instant.
Le ton hawkish d'Escrivá implique que la BCE pourrait maintenir les taux élevés pour lutter contre l'inflation induite par le pétrole, creusant la divergence de politique avec la Fed. Cela soutient l'euro alors que les marchés anticipent moins de baisses de taux de la BCE, ce qui fait grimper EUR/USD par rapport aux récents plus bas.
Des taux d'intérêt plus élevés ou des baisses de taux retardées rendent l'euro plus attrayant pour les investisseurs à la recherche de rendement. Les commentaires d'Escrivá réduisent les anticipations d'un assouplissement à court terme, réduisant le différentiel de taux avec le dollar et soutenant EUR/USD.
La paire rencontre une résistance près de 1,0850 ; une cassure au-dessus pourrait ouvrir 1,0900. Un support se maintient à 1,0750, et un discours hawkish persistant devrait pousser la paire plus haut dans une fourchette de 1,08 à 1,10.
La vigilance hawkish de la BCE concernant les pressions salariales liées au pétrole indique un cycle d'assouplissement plus lent ou même une reprise des hausses, ce qui fait grimper les rendements des Bunds allemands. Les commentaires d'Escrivá remettent directement en question le discours dovish du marché qui avait anticipé des baisses de taux agressives.
Les rendements augmentent lorsque les prix des obligations baissent, ce qui se produit lorsque les investisseurs s'attendent à des taux d'intérêt plus élevés. Le signal hawkish d'Escrivá réduit la probabilité de baisses de taux de la BCE à court terme, ce qui a entraîné une vente des Bunds et une hausse des rendements.
À moins que les données sur le pétrole et les salaires ne s'inversent, la pression à la hausse sur les rendements pourrait persister. Un renversement à court terme est possible si des voix dovish de la BCE contrent Escrivá, mais le rapport risque-rendement à court terme favorise des rendements plus élevés, ce qui rend l'entrée prématurée.
La vigilance hawkish de la BCE contre les pressions salariales liées au pétrole fait grimper les anticipations de taux, ce qui pèse généralement sur les valorisations des actions et les marges des entreprises. Les commentaires d'Escrivá ajoutent des vents contraires pour les actions de la zone euro, en particulier dans les secteurs sensibles aux taux.
Des taux d'intérêt plus élevés augmentent les coûts d'emprunt et les taux d'actualisation pour les bénéfices futurs, ce qui affecte la croissance et les secteurs à forte intensité de capital. Les pressions sur les coûts liées au pétrole réduisent également les marges bénéficiaires, rendant les actions européennes moins attrayantes à court terme.
Cela dépend des actions réelles de la BCE et de l'évolution des prix du pétrole. Si le pétrole se stabilise et que les données sur les salaires restent maîtrisées, le virage hawkish pourrait s'estomper, permettant aux actions de se redresser. Mais une hausse persistante du pétrole pourrait prolonger la vente.
Escrivá de la BCE met en garde contre le risque que la flambée des prix du pétrole se répercute sur les salaires de la zone euro, alimentant une spirale prix-salaires. Il souligne que la BCE doit rester vigilante quant aux effets de second tour, signalant une orientation hawkish. Ces commentaires interviennent dans un contexte de hausse des coûts de l'énergie et d'inflation persistante des services, mettant la décision de taux de juillet au centre des préoccupations.
Des prix du pétrole plus élevés peuvent se répercuter sur les salaires et une inflation plus large par le biais d'effets de second tour, ce qui rend plus difficile le retour de l'inflation à l'objectif de 2 %. Escrivá avertit que cela pourrait ancrer une inflation élevée, nécessitant une politique plus restrictive pour éviter une spirale prix-salaires.
Les effets de second tour se produisent lorsqu'un choc de prix initial, tel qu'une hausse des prix du pétrole, se répercute sur les demandes de salaires et les décisions de tarification plus larges, perpétuant l'inflation. La BCE est particulièrement sensible à ces dynamiques car elles peuvent désancrer les anticipations d'inflation.
La déclaration suggère que la BCE pourrait retarder ou réduire les baisses de taux et pourrait même pencher vers de nouvelles hausses si les pressions salariales liées au pétrole se matérialisent. Les marchés voient désormais une probabilité plus élevée d'une position restrictive tout au long de l'été, ce qui soutient l'euro et pèse sur les obligations.