Morgan Stanley avertit que la Fed pourrait ignorer les risques économiques liés à la guerre et procéder à une hausse des taux d'intérêt si les indicateurs d'inflation restent élevés, modifiant ainsi les attentes du marché en matière de taux.
La note de Morgan Stanley signale explicitement que la Fed pourrait augmenter les taux, ce qui ferait augmenter les rendements obligataires à mesure que les prix baissent en raison d'attentes monétaires plus strictes. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est un indicateur direct des attentes en matière de taux.
Une hausse des taux ferait augmenter les rendements à mesure que les prix des obligations baissent en raison d'attentes de politique monétaire plus stricte, US10Y retestant probablement ses récents plus hauts pluriannuels.
La note de Morgan Stanley suggère que les marchés pourraient sous-estimer la volonté de la Fed de relever les taux, ce qui implique que les rendements pourraient bondir si les signaux hawkish s'intensifient.
Une position hawkish de la Fed qui ignore les risques liés à la guerre renforce généralement le dollar américain, car des taux d'intérêt plus élevés attirent les capitaux étrangers. L'appel de Morgan Stanley remet en question les prix dovish du marché, suggérant une hausse pour DXY.
Une Fed plus hawkish stimule généralement le dollar, car des taux d'intérêt plus élevés attirent les capitaux étrangers, et l'appel de Morgan Stanley remet en question les prix dovish du marché, suggérant une hausse pour DXY.
Une escalade du conflit pourrait déclencher une demande de valeur refuge pour le dollar, mais aussi alimenter l'incertitude économique, ce qui pourrait entraîner des fluctuations volatiles plutôt qu'un rallye soutenu.
Les perspectives de Morgan Stanley concernant une éventuelle hausse des taux de la Fed malgré les risques liés à la guerre menacent les valorisations des actions, car des taux d'intérêt plus élevés réduisent la valeur actuelle des bénéfices futurs. Le S&P 500 pourrait subir une pression à la baisse si le sentiment hawkish gagne du terrain.
Si la Fed augmente les taux malgré les risques liés à la guerre, les valorisations des actions pourraient se comprimer, en particulier dans les secteurs de la croissance, ce qui entraînerait un repli du SPX.
Cela ajoute une volatilité à court terme, mais ne risque pas de faire dérailler le marché haussier, à moins que les hausses de taux ne s'accélèrent fortement.
Les analystes de Morgan Stanley suggèrent que la Réserve fédérale pourrait minimiser les perturbations économiques liées aux conflits en cours lors de la décision de relever les taux d'intérêt, en se concentrant plutôt sur l'inflation et la solidité du marché du travail. La note indique qu'une hausse reste à l'ordre du jour si les pressions sur les prix persistent, malgré les incertitudes géopolitiques. Ce point de vue contraste avec les attentes du marché d'une pause dovish.
Les analystes de Morgan Stanley ont indiqué que la Réserve fédérale pourrait minimiser l'impact économique de la guerre lors de l'examen d'une éventuelle hausse des taux d'intérêt, signalant qu'une hausse reste possible.
L'objectif principal de la Fed est son double mandat d'emploi maximal et de stabilité des prix ; les conflits géopolitiques, bien que perturbateurs, pourraient être considérés comme transitoires et insuffisants pour dérailler la normalisation de la politique monétaire si l'inflation reste élevée.
Cela suggère que les marchés pourraient sous-évaluer la probabilité d'une hausse des taux, ce qui pourrait entraîner un réajustement des rendements obligataires et un dollar plus fort.