Les rendements des obligations à long terme ont atteint des sommets quasi inédits depuis près de vingt ans à l'échelle mondiale, signalant des coûts d'emprunt plus élevés et des obstacles potentiels pour les actions.
Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont fortement progressé dans le contexte de la chute généralisée des obligations mondiales, atteignant des niveaux inédits depuis la crise financière. Cette évolution reflète le resserrement des anticipations de politique monétaire et une réévaluation des risques liés à la croissance et à l'inflation à long terme.
De solides indicateurs économiques et des orientations restrictives de la Fed font grimper les rendements. Le marché réévalue le taux terminal à la hausse et abandonne les anticipations de baisse des taux pour 2026.
Le rendement teste actuellement le seuil des 5 %, une barrière à la fois psychologique et technique. Un franchissement durable de ce niveau ouvrirait la voie à 5,50 % et au sommet de 2007, à 5,32 %.
Les rendements des Bunds allemands ont progressé, suivant la tendance des bons du Trésor américain, atteignant des sommets pluridécennaux alors que la BCE maintient une politique monétaire restrictive. Cette évolution reflète les inquiétudes des marchés face à une inflation persistante des services et à l'augmentation des dépenses de défense.
Les rendements des Bunds suivent la hausse des bons du Trésor américain, dans un contexte de repli des marchés obligataires mondiaux. Par ailleurs, les anticipations d'une augmentation des dépenses publiques dans la zone euro, notamment en matière de défense, accentuent les tensions sur l'offre.
La hausse des rendements des obligations d'État allemandes (Bunds) augmente le taux d'actualisation des bénéfices futurs, ce qui peut comprimer les multiples de valorisation des actions. Elle accroît également les coûts d'emprunt pour les États et les entreprises de la zone euro, ce qui risque de ralentir l'activité économique.
Les rendements des obligations souveraines à long terme des principales économies ont atteint des niveaux inédits depuis la crise financière mondiale. Cette évolution reflète les pressions inflationnistes persistantes et les anticipations d'un maintien prolongé des taux d'intérêt élevés par les banques centrales. La vente massive d'obligations resserre les conditions financières et renchérit le coût du crédit à l'échelle mondiale.
L'article évoque des facteurs tels que l'inflation persistante, la vigueur du marché du travail et le discours restrictif des banques centrales, qui ont repoussé les anticipations de baisse des taux. Les obligations à long terme sont en cours de réévaluation afin de refléter la hausse des taux neutres et l'augmentation de la prime de terme.
Les investisseurs en obligations à long terme s'exposent à de nouvelles pertes latentes. Les investisseurs en actions pourraient voir leurs multiples se contracter à mesure que le taux sans risque augmente. Cependant, les investisseurs axés sur le revenu pourraient bénéficier de rendements plus élevés s'ils anticipent une baisse des taux à terme en cas de récession.
Les taux d'intérêt actuels sont au plus haut depuis 2007 pour de nombreuses grandes économies, et ont franchi des seuils de résistance technique. Contrairement aux épisodes précédents, cette vague de ventes est généralisée et touche simultanément les bons du Trésor américain, les Bunds allemands et les obligations d'État japonaises.