Rabobank rapporte que les hausses de taux progressives de la Banque du Japon diminuent l'attrait du yen pour les carry trades, contribuant à une pression à la baisse soutenue sur la paire USD/JPY après la volatilité de juillet et septembre.
La paire USD/JPY a subi une pression à la baisse significative en juillet et septembre, reflétant un changement de sentiment du marché et une intervention politique. Rabobank souligne que, bien que les baisses initiales aient été déclenchées par une intervention conjointe du ministère des Finances et du Trésor américain, les baisses suivantes se sont produites indépendamment, signalant une tendance plus large d'appréciation du yen entraînée par les ajustements de politique de la BoJ.
La baisse de juillet a été provoquée par une intervention conjointe du MoF et du Trésor américain, tandis que la baisse de septembre s'est produite sans intervention officielle, reflétant des ajustements dictés par le marché.
Le yen japonais se renforce alors que les hausses progressives des taux d'intérêt de la Banque du Japon diminuent son utilité en tant que monnaie de financement à faible coût pour les carry trades. Selon Rabobank, ce changement de politique monétaire modifie fondamentalement le rôle de la monnaie sur les marchés mondiaux, la rendant moins attrayante pour les investisseurs cherchant à emprunter en JPY pour investir dans des actifs à rendement plus élevé.
Les hausses de taux progressives de la Banque du Japon augmentent le coût d'emprunt en yens, réduisant ainsi la rentabilité des carry trades.
La stratège de Rabobank, Jane Foley, souligne le changement structurel dans l'USD/JPY, notant que les hausses de taux de la Banque du Japon érodent avec succès le statut du yen en tant que principale monnaie de financement. Alors que les baisses précédentes étaient provoquées par une intervention officielle, les mouvements récents du marché suggèrent une réévaluation fondamentale de la viabilité du carry trade.
Les hausses de taux progressives de la Banque du Japon réduisent l'écart de taux d'intérêt entre le Japon et d'autres grandes économies, rendant plus coûteux l'emprunt de yens pour financer des actifs à rendement plus élevé.