L'IPC chilien déçoit toutes les prévisions, stimulant les paris sur une baisse des taux avant la décision de la banque centrale
Les obligations gouvernementales chiliennes ont progressé, faisant baisser le rendement à 10 ans de 15 pb à 4,80 %, la déception de l'IPC confirmant les attentes d'une baisse de taux de 50 pb. Une inflation plus faible permet un assouplissement monétaire plus profond et plus rapide, ce qui profite aux actifs à revenu fixe sensibles à la duration.
- ▲ L'IPC chilien sous-estime toutes les prévisions
- ▲ Les taux de swap chutent sur les paris d'un assouplissement agressif
- ▼ L'IPC sous-jacent reste à 3,8 % a/a, limitant la marge de manœuvre pour une baisse des taux
- ▼ Les plans de dépenses publiques font augmenter la prime à terme
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Les rendements des obligations chiliennes baisseront-ils encore si la banque centrale réduit ses taux ?
Oui, si la banque centrale procède à une baisse de 50 pb et signale d'autres baisses à venir, les rendements pourraient baisser de 10 à 20 pb supplémentaires. Cependant, une grande partie de l'assouplissement est déjà intégré dans les prix, de sorte qu'une baisse de 25 pb entraînerait probablement une remontée des rendements.
Quel est le plus grand risque pour le rallye des obligations chiliennes ?
Une décision de la banque centrale axée sur une politique restrictive qui ignore la déception de l'IPC en raison de l'IPC sous-jacent tenace provoquerait un renversement brutal des marchés des taux, faisant remonter le rendement à 10 ans au-dessus de 5,00 %.