China weist Banker an, die Übernahme von kurzfristigen Kommunalkrediten zu stoppen
Chinesische Aufsichtsbehörden haben Banken angewiesen, die Übernahme von kurzfristigen LGFV-Anleihen zu stoppen, ein Schritt, der das Roll-over-Risiko reduziert und die Kreditperspektiven bestehender Anleihen unterstützt. Ein geringeres Angebot an kurzlaufendem Papier könnte die Preise erhöhen.
- ▲ Aufsichtsbehörden verbieten die Übernahme von kurzfristigen LGFV-Anleihen
- ▼ LGFVs verlagern sich für kurzfristige Finanzierung auf Schattenbanken
- ▼ Die Anweisung könnte locker durchgesetzt werden
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Wie wird sich das Verbot der Übernahme auf die Renditen kurzfristiger LGFV-Anleihen auswirken?
Ein geringeres Angebot an neuen kurzfristigen LGFV-Anleihen könnte die Renditen vorübergehend senken, die Politik könnte aber auch Kreditbedenken aufwerfen, was zu höheren Renditen im mittleren Term führen könnte.
Wird diese Politik tatsächlich das Ausfallrisiko von LGFV reduzieren?
Durch die Verlängerung der Laufzeiten wird der kurzfristige Refinanzierungsdruck reduziert, aber die zugrunde liegenden fiskalischen Ungleichgewichte werden nicht angegangen; das Ausfallrisiko könnte sich auf längerfristige Anleihen verlagern.