Leer un calendario económico: consenso, dato real y sorpresa

¿Qué es un calendario económico?

Un calendario económico es la lista de publicaciones anunciadas de datos coyunturales y decisiones de los bancos centrales. Para cada cita figuran la hora, la divisa, el nombre del dato y su impacto, además de tres valores: el valor anterior, la previsión de los analistas (el consenso) y, tras la publicación, el dato real. Quien opera divisas, índices, oro o criptomonedas ve ahí cuándo cabe esperar saltos de precio.

Las cifras proceden de institutos de estadística como el US Bureau of Labor Statistics (BLS), el Bureau of Economic Analysis (BEA), Eurostat, Destatis y la Office for National Statistics (ONS) británica, así como de los bancos centrales, por ejemplo la Fed, el BCE, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón y el Banco Nacional Suizo. A ello se suman encuestas como los índices de gestores de compras (PMI) o el índice Ifo de clima empresarial. La mayoría de las cifras se publican cada mes, el producto interior bruto cada trimestre, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de EE. UU. cada semana. Los grandes bancos centrales deciden su tipo de interés de referencia casi siempre ocho veces al año, el Banco Nacional Suizo cuatro veces.

¿Cuándo se publican las cifras más importantes?

Los institutos publican a horas fijas, en hora local.

El calendario de FinScans muestra todas las horas en UTC. Las 8:30 de Nueva York son las 13:30 UTC en invierno y las 12:30 UTC en verano. Como EE. UU. y Europa cambian la hora en fechas distintas, la diferencia con su propio reloj se desplaza una hora durante algunas semanas en primavera y en otoño.

¿Cómo se lee una cita? Valor anterior, consenso y dato real

Una línea del calendario responde a tres preguntas: ¿qué salió la última vez (valor anterior), qué esperan los analistas (consenso, llamado «Previsión» en el calendario de FinScans) y qué se publicó realmente (real)? Para el precio cuenta casi siempre la diferencia entre el dato real y el consenso.

La sorpresa: real menos consenso

La sorpresa es el dato real menos el consenso. Si el consenso es del 0,3 % y se publica un 0,5 %, asciende a más 0,2 puntos porcentuales. Los mercados operan expectativas: un buen dato que todos esperaban ya está en el precio. El movimiento nace de la parte que nadie esperaba.

El tamaño de una sorpresa se juzga en relación con el dato. En la inflación, 0,2 puntos porcentuales es mucho, porque los valores mensuales rara vez varían con fuerza. En los nuevos empleos del informe de empleo de EE. UU., 20.000 puestos por encima o por debajo del consenso son más bien ruido: el propio BLS indica para la variación mensual una incertidumbre estadística claramente superior a 100.000 puestos.

Inflación general y subyacente, m/m y a/a, desestacionalizado

Muchas citas se publican en varias versiones en el mismo minuto. Quien las confunde ve una sorpresa donde no la hay.

• m/m, t/t, a/a: variación frente al mes, el trimestre o el año anterior. El valor anual puede subir aunque el mes haya sido tranquilo, cuando un mes débil del año anterior sale de la comparación (efecto base).
• Anualizado: EE. UU. publica el crecimiento del PIB frente al trimestre anterior extrapolado a un año, la zona euro no. Un 2 % en EE. UU. equivale aproximadamente a un 0,5 % en el trimestre.
• Subyacente: inflación sin energía ni alimentos. Los bancos centrales la vigilan especialmente porque fluctúa menos.
• Desestacionalizado: la mayoría de los valores están corregidos de efectos recurrentes. «n.s.a.» en el nombre significa «no desestacionalizado».
• Unidades: el calendario de FinScans muestra los valores en la notación de la fuente, con «K» para miles, «M» para millones y «B» para miles de millones.

Consenso o valor anterior: ¿con qué se compara el dato real?

Con el consenso. La comparación con el valor anterior muestra la dirección de la economía, pero esa dirección suele estar ya en la previsión de los analistas. Solo se compara con el valor anterior cuando no hay consenso.

¿Qué citas importan? Impacto y categorías

Los mayores movimientos los provocan las decisiones de tipos, los datos de inflación y de mercado laboral, así como el PIB y los índices de gestores de compras de las grandes zonas monetarias. En el calendario de FinScans, tres puntos indican impacto alto, dos medio y un punto bajo.

El impacto es un valor orientativo. Lo que vigila el mercado cambia: mientras un banco central lucha contra la inflación, los datos de precios están en el centro, y ante temores de recesión, el mercado laboral. Entonces también una cita de impacto medio mueve el precio si toca la cuestión que ocupa al mercado. El calendario asigna cada cita a una categoría que se puede filtrar por separado, por ejemplo las citas de inflación en el calendario.

La cadena de efectos: por qué un dato mueve los precios

Una sorpresa desplaza primero lo que se espera del banco central. Si la inflación resulta más alta de lo esperado o el mercado laboral más fuerte, el mercado cuenta con tipos más altos o altos durante más tiempo. Desde ahí, el efecto pasa a los distintos mercados.

• Tipos y bonos: las rentabilidades de la deuda pública a corto plazo suelen reaccionar primero, porque reflejan los tipos de referencia esperados para los próximos meses.
• Divisa: unas expectativas de tipos más altas tienden a reforzar una divisa. En un par como EUR/USD cuenta la comparación de ambos lados.
• Acciones e índices: los tipos más altos lastran las valoraciones, los buenos datos coyunturales ayudan a los beneficios, el resultado está abierto.
• Oro: el oro no paga intereses. Las expectativas de tipos al alza y un dólar más firme tienden a lastrarlo.
• Criptomonedas: Bitcoin y otras monedas reaccionan a menudo a las grandes citas de EE. UU. como otros activos de riesgo, y un dólar más firme tiende a lastrarlas.

Cuándo no funciona la cadena

• Ya descontado: si el mercado esperaba más de lo que muestra el consenso, un dato por encima del consenso puede decepcionar igualmente.
• «Buy the rumor, sell the news»: tras la publicación se recogen beneficios y el precio va en contra de la sorpresa.
• Apetito por el riesgo: los datos fuertes pueden hundir las acciones porque hacen más probables unos tipos más altos («las buenas noticias son malas noticias»).
• Revisiones: una fuerte corrección del mes anterior puede anular la sorpresa del mes actual.
• Señales mixtas: si la inflación general y la subyacente apuntan en direcciones distintas, el primer movimiento a menudo se da la vuelta.

Ejemplos didácticos: cómo leer una publicación

Los siguientes casos son ejemplos didácticos con cifras redondas, no publicaciones reales.

Ejemplo 1: inflación por encima del consenso, subyacente en línea

Anterior 3,0 %, consenso 3,1 %, real 3,4 %: la inflación general sorprende en más 0,3 puntos porcentuales. En el mismo minuto se publica la subyacente con consenso del 2,8 % y real del 2,8 %, es decir, sin sorpresa. La inflación general apunta a expectativas de tipos más altas y a una divisa más firme. La subyacente muestra, sin embargo, que la presión sobre los precios procede sobre todo de la energía y los alimentos. Como el banco central mira más la subyacente, la reacción puede ser más débil o darse la vuelta tras la primera vela.

Ejemplo 2: mercado laboral con revisión

El consenso de nuevos empleos es de 150.000 y se publican 200.000: más 50.000. Al mismo tiempo, el mes anterior se rebaja de 180.000 a 100.000. Juntos, ambos meses suman 300.000 empleos en lugar de los 330.000 esperados. El mercado laboral es, por tanto, más débil de lo que muestra el titular.

Ejemplo 3: decisión de tipos sin sorpresa

El consenso espera un tipo de referencia sin cambios, y el banco central lo mantiene sin cambios. En la cifra no hay sorpresa, el movimiento procede del comunicado y de la rueda de prensa, por ejemplo si el banco central insinúa una pronta bajada. Por eso el calendario de FinScans recoge las ruedas de prensa y los discursos como categoría propia.

Usar el calendario económico en cada estilo de trading

El tiempo de mantenimiento decide si se esquiva una cita o se mantiene la posición a través de ella. Cuentan tres fases: antes, los primeros minutos y las horas posteriores.

El calendario económico en scalping (15m, 30m)

En scalping en 15m y 30m, las operaciones duran de minutos a unas horas, por lo que una cita importante afecta a casi toda posición abierta. Consulte al inicio de la sesión el calendario con el periodo «Hoy» y el impacto «Alto» para las divisas de sus pares. En los minutos previos a una cita así no abra ninguna operación y cierre o proteja las posiciones abiertas.

Tras el dato, los spreads se amplían, los stops se ejecutan a peores precios (slippage) y la primera vela suele dispararse en ambas direcciones. Como el spread y las comisiones suponen en scalping una gran parte del objetivo, aquí esto cuesta especialmente caro. Espere a que cierre la primera vela de 15m tras la cita y a que el spread vuelva a la normalidad. Después, un retroceso hacia el máximo o el mínimo de esa vela puede ofrecer una entrada. Los datos de EE. UU. de las 8:30 hora de Nueva York caen en el solapamiento de las sesiones de Londres y Nueva York.

El calendario económico en day trading (1h, 2h)

En day trading en 1h y 2h, usted cierra las posiciones dentro del día. El calendario forma parte de la planificación del día: ¿qué citas de alto impacto caen en el horario de operación y afectan a los pares que sigue? Antes, reduzca la posición o lleve el stop al punto de entrada si la operación ya está en ganancias.

Tras la publicación, la vela de 1h cerrada es mejor referencia que los primeros minutos. Muestra si el mercado acepta la sorpresa o devuelve el movimiento. A menudo un dato importante fija la dirección o el rango del resto del día: una ruptura del rango de la vela de la cita en la dirección de la sorpresa es un enfoque, y un regreso al rango, una señal de alerta. El día del informe de empleo de EE. UU., la tarde en hora europea suele ser agitada.

El calendario económico en swing trading (4h, 8h)

En swing trading en 4h y 8h, usted mantiene las posiciones de días a pocas semanas, y las citas importantes apenas se pueden esquivar. Al comienzo de la semana eche un vistazo a los siete días siguientes con impacto alto, sobre todo a las decisiones de tipos y los datos de inflación de las divisas implicadas.

El stop se sitúa detrás de una estructura real, por ejemplo un máximo o mínimo de swing, no tan ajustado que lo active un breve pico tras un dato. El tamaño de la posición se elige de modo que también un gap más allá del stop siga siendo asumible. Tras la cita, lo que cuenta es si la tendencia sigue intacta en 4h y 8h. Si el par recupera con la siguiente vela de 4h un nivel brevemente perforado, eso cambia poco el swing. Si la vela de 8h cierra claramente al otro lado de la estructura, el dato ha cambiado la situación. Si un dato importante salió el viernes por la tarde, la posición puede sufrir un gap durante el fin de semana.

El calendario económico en position trading (12h, 1d)

En position trading en 12h y 1d, usted mantiene posiciones durante semanas o meses. Aquí los datos sueltos suelen ser ruido mientras no cambien la trayectoria del banco central. Más importante es la secuencia: ¿sube la inflación subyacente tres meses seguidos, o se debilita el mercado laboral paso a paso? De ahí resulta la trayectoria de los tipos y, con ella, la gran dirección de una divisa.

Use el calendario con un periodo de 30 días para las reuniones de los bancos centrales y las grandes citas de inflación y de mercado laboral. Si en una reunión es posible un giro de tipos, abra una nueva posición más bien después o reduzca una existente. El stop está tan lejos que una cita aislada no lo alcanza, y el tamaño de la posición es pequeño en consecuencia. En el cockpit de FinScans, en el horizonte largo (12h y 1d) la situación de noticias pesa más que la técnica, como explica la metodología de horizontes.

Citas y señales técnicas: ¿cómo encajan?

En torno a las citas importantes surgen más señales falsas. Una ruptura de una resistencia en los minutos posteriores a un dato a menudo no es una ruptura, sino una reacción que vuelve atrás.

La ruptura de una línea de tendencia o de un nivel de soportes y resistencias poco antes de una cita de alto impacto está peor respaldada que la misma ruptura en un día tranquilo. Solo la vela cerrada tras la cita muestra si una ruptura se sostiene o fue una ruptura falsa.

Las señales de FinScans existen para pares de divisas y de criptomonedas, es decir, para mercados que reaccionan directamente a los datos de tipos y al dólar. Las señales se actualizan vela a vela y a menudo se cierran antes de tiempo cuando el mercado gira, como describe la metodología. Lea con cautela una señal que haya surgido poco antes de un dato importante.

Cómo usar el calendario de FinScans

Sin filtro, el calendario económico de FinScans muestra las citas de impacto alto y medio desde el día anterior hasta siete días después. Con los filtros se eligen el periodo (de hoy a 30 días), el impacto, la divisa y la categoría, y se pueden añadir los festivos. Cada línea muestra la hora en UTC, la divisa, el impacto en forma de puntos y, si están disponibles, el real, la previsión y el anterior.

En el cockpit de un activo aparece un aviso en la evaluación general cuando una cita de alto impacto está prevista en las próximas horas o acaba de publicarse. El bloque «Datos económicos para …» resume lo publicado recientemente y lo que llega próximamente. Cada dato publicado se sitúa frente a la previsión de consenso, sin consenso frente al valor anterior, como «mejor de lo esperado» o «peor de lo esperado» para la divisa.

En los pares de divisas, el oro, la plata y las criptomonedas se indica además si el dato respalda al activo o pesa sobre él y, donde hay datos de precio, el movimiento medido 60 minutos después de la cita. Si salen varios datos en el mismo minuto, un aviso puede decir «respalda» y otro «pesa sobre»: señales mixtas. Además, el cockpit muestra la situación de noticias, es decir, noticias clasificadas como alcistas, bajistas o neutrales y ponderadas según su impacto (metodología de noticias).

Las próximas citas de alto impacto y los últimos valores publicados del calendario de FinScans:

Lista de control híbrida: lo que indica la máquina, lo que comprueba usted

FinScans aporta la cita, la hora, el impacto, el consenso y el valor anterior, y tras la publicación el dato real, su valoración y la reacción del precio. La decisión es suya, como describe el trading híbrido. Compruebe antes y después de una cita:

1. ¿Qué citas de alto impacto afectan hoy o esta semana a las divisas de mis posiciones?
2. ¿Está mi stop detrás de una estructura real, y sigue siendo asumible un gap? Más detalles en gestión del riesgo.
3. ¿Es grande la sorpresa, medida frente a la variación habitual de este dato?
4. ¿Hubo una revisión del mes anterior, y apuntan la subyacente y la general en la misma dirección?
5. ¿Confirma la primera vela cerrada tras la cita la dirección, y ha vuelto el spread a la normalidad?
6. ¿Encaja la reacción con la tendencia del marco temporal superior y con la situación de noticias del cockpit?

Preguntas frecuentes

¿Qué significa el consenso en el calendario económico?

El consenso es la media de las previsiones que dan los analistas de bancos y casas de análisis antes de una cita. En el calendario de FinScans figura como «Previsión». Muestra lo que espera el mercado. La diferencia entre el dato real y el consenso, la sorpresa, explica gran parte de la reacción del precio. Si falta el consenso, se compara a falta de otra cosa con el valor anterior.

¿Por qué baja un precio pese a unos buenos datos?

Porque un buen dato puede estar ya esperado y descontado. Si el dato real supera el valor anterior pero queda por debajo del consenso, es una decepción. A ello se suman la recogida de beneficios tras la cita, las revisiones del mes anterior y las señales mixtas entre inflación general y subyacente. En las acciones, los datos fuertes pueden además hacer más probables unos tipos más altos y por eso lastrar.

¿En qué zona horaria figuran las citas en FinScans?

En UTC, el tiempo universal coordinado. Los institutos publican a horas fijas en hora local, muchos datos de EE. UU. por ejemplo a las 8:30 hora de Nueva York, que son las 13:30 UTC en invierno y las 12:30 UTC en verano. Convierta a su hora local y preste atención a las semanas en que EE. UU. y Europa cambian la hora en fechas distintas.

¿Qué citas son las más importantes?

Las reacciones más fuertes las provocan por lo general las decisiones de tipos y las ruedas de prensa de los bancos centrales, además de los datos de inflación, el informe de empleo de EE. UU., el PIB y los índices de gestores de compras de las grandes zonas monetarias. Cuál de ellas cuenta más depende de lo que ocupe al mercado en ese momento. En el calendario de FinScans llevan tres puntos de impacto alto.

Fuentes

• U.S. Bureau of Labor Statistics: The Employment Situation y Consumer Price Index, publicaciones mensuales.
• Eurostat: Euro indicators, calendario de publicación de los datos coyunturales de Eurostat.
• Board of Governors of the Federal Reserve System: Meeting calendars and information, fechas del comité de política monetaria (FOMC).