JP10Y Análisis de mercado & Pronóstico

El rendimiento del JP10Y ha aumentado hasta un máximo de una década del 1.1% a medida que el IPC subyacente de Tokio se aceleró hasta el 2.8%, reforzando el sesgo de endurecimiento del Banco de Japón (BOJ). Los comentarios hawkish del gobernador Ueda después de los datos y el llamamiento del miembro de la junta Tamura a subidas frecuentes de tipos de interés han consolidado las expectativas de una normalización de la política a corto plazo. El BOJ elevó su tipo clave hasta un máximo de 31 años y anunció la suspensión de la reducción de su cartera de bonos, eliminando una fuente de presión de venta, pero elevando los rendimientos a medida que los mercados fijan un tipo terminal más alto. Los fondos globales están huyendo de los JGB a largo plazo en medio del lento ritmo de normalización, mientras que los bancos regionales y los fondos de pensiones japoneses están cambiando a bonos extranjeros, lo que aumenta la presión al alza sobre los rendimientos. Un exfuncionario del BOJ predijo subidas de tipos en junio y octubre, lo que impulsó el rendimiento a 10 años al 1.52%, su nivel más alto desde 2013. A pesar de algunas compras institucionales, la narrativa dominante es bajista para los JGB, y el 90% de los economistas predicen una subida en diciembre. La curva de rendimiento se ha aplanado, con un aumento más rápido de los tipos a corto plazo, lo que refleja las expectativas de una subida inminente. El respaldo político de Sanae Takaichi refuerza aún más el caso de un endurecimiento. El mercado está fijando un camino de tipos a corto plazo más pronunciado, con el rendimiento a 10 años listo para probar nuevos máximos por encima del 1.2%.