El aumento de las tensiones en Irán vuelve a poner la inflación y la política de la Fed en el centro de la atención, sacudiendo el petróleo, los bonos y las acciones.
La crisis en Irán amenaza históricamente el tránsito del Estrecho de Ormuz, con el 20% del petróleo mundial fluyendo a través de él. Los temores de interrupción del suministro impulsan al alza los precios del crudo, revirtiendo los recientes descensos impulsados por la demanda.
Las crisis anteriores en Irán han añadido una prima de riesgo de 5-10 $/bbl. Si se amenaza el Estrecho de Ormuz, los precios podrían dispararse por encima de los 90 $/bbl.
Tanto Brent como WTI reaccionan, pero Brent suele liderar ya que refleja las interrupciones del comercio marítimo mundial.
Los productores de energía y los servicios petroleros suelen repuntar, mientras que el transporte y el consumo discrecional sufren.
El dólar se beneficia de la demanda de refugio seguro durante la turbulencia geopolítica y las mayores expectativas de tasas de interés de EE. UU. La crisis en Irán y la postura agresiva de la Fed proporcionan un doble impulso para el billete verde.
El impulso a corto plazo favorece al dólar, pero una desescalada rápida podría revertir las ganancias rápidamente.
Un dólar más fuerte presiona a las monedas de los mercados emergentes y aumenta los costos de servicio de la deuda denominada en dólares, lo que podría desencadenar salidas de capital.
Las acciones enfrentan un doble viento en contra: el aumento de los precios del petróleo eleva los costos de los insumos y la inflación del consumidor, mientras que las mayores expectativas de tasas de interés de la Fed presionan las valoraciones. Los patrones históricos muestran caídas del S&P 500 en las tensiones de Oriente Medio.
Las caídas a corto plazo a menudo se recuperan una vez que la prima geopolítica se desvanece, pero si el petróleo se mantiene elevado, podría prolongar el retroceso de las acciones.
Las aerolíneas, el transporte marítimo y el consumo discrecional enfrentan presiones de costos, mientras que las acciones de energía pueden superar al mercado.
El oro suele repuntar en situaciones de riesgo geopolítico y expectativas de inflación al alza. Las tensiones en Irán inyectan miedo en los mercados, impulsando la demanda de refugio seguro para el lingote, incluso cuando los rendimientos suben.
Históricamente, el oro funciona bien en las crisis geopolíticas, pero el aumento de los rendimientos y un dólar fuerte pueden limitar su potencial alcista.
Con 2.400 $/oz ya probado, una escalada podría impulsar al oro hacia los 2.500$; una desescalada podría llevarlo de vuelta a los 2.300$.
Los renovados temores de inflación por los precios de la energía impulsan al alza los rendimientos del Tesoro a medida que los mercados descartan los recortes de tasas de la Fed. El rendimiento a 10 años se convierte en un barómetro de las expectativas de inflación y los cambios en la política de la Fed.
Si las expectativas de inflación superan el 3%, el rendimiento a 10 años podría volver a probar el 4,5%; una resolución rápida podría llevarlo de vuelta al 3,8%.
El aumento de los rendimientos perjudica a los bonos de larga duración; considere los valores de corta duración o los valores protegidos contra la inflación como cobertura.
Ed Yardeni advierte que la renovada inestabilidad en Irán amenaza con elevar los precios de la energía, reavivando las presiones inflacionarias justo cuando la Fed estaba ganando confianza. Esto cambia las perspectivas macroeconómicas hacia rendimientos del Tesoro más altos y un mercado de valores más cauteloso, con los sectores sensibles al petróleo soportando el impacto inmediato.
Las tensiones en Irán amenazan el suministro de petróleo, lo que podría elevar los precios de la energía y reavivar la inflación. La Fed, que tiene como objetivo la estabilidad de los precios, podría necesitar mantener las tasas altas o incluso aumentarlas nuevamente para contener las expectativas de inflación.
Yardeni, un economista reconocido, a menudo ha equilibrado el optimismo con la cautela. Aquí señala que la crisis en Irán trae la inflación y la Fed de vuelta al juego, sugiriendo que las tendencias desinflacionarias podrían revertirse.
Las economías y los sectores sensibles al petróleo enfrentan una presión inmediata. Los mercados de bonos volverán a fijar los precios de las expectativas de tasas, el dólar podría fortalecerse por los flujos de refugio seguro y las acciones podrían ver una rotación hacia la energía y los valores defensivos.