Deutsche Bank estime que le Japon donnera la priorité au contrôle des rendements sur la gestion du yen, boostant le yen et pressurisant les actions de Tokyo.
Deutsche Bank suggère que le Japon réduira la gestion du yen en faveur de la gestion des rendements, impliquant moins d'interventions FX et un potentiel de renforcement du yen à mesure que les différentiels de rendement se resserrent.
L'appel de Deutsche Bank implique un yen plus fort et un mouvement à la baisse de USD/JPY à mesure que la BoJ accepte des rendements domestiques plus élevés, réduisant le besoin d'interventions de vente de yen.
L'horizon est à moyen terme, car un pivot politique se déroulerait probablement sur plusieurs réunions de la BoJ et nécessiterait une communication claire aux marchés.
Si la Bank of Japan permet aux rendements de monter, le taux d'actualisation pour les actions augmente, réduisant la valeur actuelle des bénéfices futurs et entraînant potentiellement le Nikkei 22S vers le bas.
Permettre aux rendements de monter augmenterait le taux d'actualisation pour les actions, réduisant la valeur actuelle des bénéfices futurs et pesant sur le Nikkei 225, bien que cela puisse également refléter la confiance dans l'économie du Japon.
Oui, un yen plus fort peut nu la nuire aux bénéfices des exportateurs, ajoutant un autreS vent contraire supplémentaire si le yen s'apprécie parallèlement à des rendements plus élevés.
Les analystes de Deutsche Bank soutiennent que le Japon est susceptible de pivoter de la gestion du yen vers la gestion des rendements, signalant un changement potentiel de la politique de la Bank of Japan. L'évaluation suggère moins d'interventions directes sur les FX et une plus grande tolérance pour des rendements JGB plus élevés, ce qui pourrait renforcer le yen et peser sur les actions japonaises.
La banque estime que le Japon passera de la gestion du yen à la gestion des rendements, réduisant l'intervention sur les FX et permettant aux rendements JGB de monter.
Des rendements JGB plus élevés réduisent le différentiel de rendement avec les États-Unis, attirant les flux de capitaux et soutenant le yen.
Si la Bank of Japan maintient agressivement le contrôle de la courbe des taux, le yen pourrait rester sous pression.