Le gouvernement japonais étudie un changement de formulation concernant la politique de la BOJ dans son plan annuel, selon Asahi, laissant entrevoir un potentiel resserrement et un renforcement du yen.
Le rapport mentionne explicitement la BOJ et le changement de politique gouvernementale, ce qui a un impact direct sur le yen. USD/JPY a glissé de 0,5 % à 143,80 suite à cette nouvelle, les marchés anticipant une probabilité plus élevée d'une hausse des taux en juillet. La paire a franchi à la baisse la moyenne mobile sur 50 jours, signalant un potentiel de baisse supplémentaire.
Un virage plus restrictif confirmé pourrait pousser USD/JPY vers 142,00, avec la moyenne mobile sur 200 jours à 141,50 comme support plus fort. Une cassure en dessous de 140 marquerait un changement de tendance important.
Les swaps de taux d'intérêt overnight impliquent désormais une probabilité de 40 % d'une hausse de 10 points de base en juillet, contre 25 % avant le rapport d'Asahi. Cela pourrait augmenter si les responsables gouvernementaux confirment le plan.
Si le gouvernement signale son soutien à un resserrement de la BOJ, les rendements des obligations d'État japonaises augmenteront. Le rendement des JGB à 10 ans a bondi de 3 points de base à 1,05 % suite à cette nouvelle, dépassant la fourchette récente alors que les investisseurs anticipent une normalisation de la politique.
Les analystes prévoient que le rendement à 10 ans testera 1,20 % si une hausse en juillet se confirme, avec 1,50 % comme objectif à moyen terme si la BOJ abandonne complètement le contrôle de la courbe des rendements.
L'écart s'est réduit à 3,20 % contre 3,30 % suite à cette nouvelle, réduisant l'incitation au carry trade. Si les rendements des JGB continuent d'augmenter, cet écart pourrait se comprimer à moins de 3,00 %, renforçant davantage le yen.
Un potentiel resserrement de la politique de la BOJ renforce le yen, ce qui exerce historiquement une pression sur les exportateurs du Nikkei 225 comme Toyota et Sony. Le Nikkei a chuté de 0,8 % dans les échanges de contrats à terme après la publication du rapport d'Asahi, les traders anticipant une monnaie plus forte.
Les secteurs orientés vers l'exportation, tels que l'automobile et l'électronique, sont les plus touchés. Une appréciation de 1 % du yen réduit généralement d'environ 0,5 % les bénéfices globaux du Nikkei, affectant le plus durement Toyota, Honda et Sony.
Le momentum à court terme est baissier, mais la reprise structurelle des bénéfices par action (BPA) pourrait limiter la baisse si le yen se stabilise. Un support clé se situe à 38 000, avec 37 500 comme prochain plancher majeur.
Le gouvernement japonais envisage d'ajuster la formulation décrivant la politique monétaire de la Banque du Japon dans son plan économique annuel, a rapporté Asahi Shimbun. Cette évolution pourrait signaler un virage plus restrictif, soutenant le yen et exerçant une pression sur les actions nationales, tout en réduisant l'écart de rendement avec les obligations mondiales.
Le rapport d'Asahi suggère que le gouvernement pourrait modifier ou supprimer l'engagement d'atteindre l'objectif d'inflation de 2 % "dans les plus brefs délais", ce qui pourrait ouvrir la voie à un calendrier de politique plus flexible.
Le Japon est la première nation créancière au monde, et un changement de politique de la BOJ peut entraîner d'importants flux sur le yen, les JGB et les marchés obligataires mondiaux. Une BOJ plus restrictive réduit l'attrait du carry trade sur le yen et pourrait faire grimper les rendements dans le monde entier.
Le rapport d'Asahi indique que le gouvernement envisage l'ajustement, mais la formulation finale dépendra des délibérations internes et de la position de la BOJ. Les probabilités d'une hausse des taux en juillet ont augmenté à environ 40 % suite à cette nouvelle.