Les dépenses des ménages japonais ont reculé de 6,8 % en septembre, très en dessous de la baisse de 3,0 % attendue par les marchés, la consommation ne suivant pas la hausse des revenus réels.
Les dépenses des ménages de septembre ont reculé de 6,8 % sur un an, contre -3,0 % attendu, la plus forte baisse depuis septembre 2020 et la dixième contraction consécutive, la consommation réelle des ménages actifs reculant de 10,0 % malgré la hausse des revenus. Un tel déficit de demande affaiblit l'argument en faveur d'un resserrement supplémentaire de la politique monétaire et pèse sur le yen, même si les autorités ont en partie incriminé le mauvais temps.
Le chiffre étonnamment faible des dépenses de septembre (-6,8 % sur un an contre -3,0 % attendu) suggère que la reprise de la consommation japonaise est fragile, ce qui abaisse les attentes de resserrement supplémentaire de la Banque du Japon par rapport à la Fed, l'autre côté du couple. Cette lecture de l'écart de taux est favorable à USD/JPY, même si les distorsions liées à la météo pourraient atténuer cet effet.
Une dixième contraction mensuelle consécutive des dépenses et une baisse de 10,0 % de la consommation des ménages actifs fragilisent l'argument macroéconomique en faveur de taux directeurs japonais plus élevés. Pour un rendement de référence, cela signifie une pression à la baisse : haussier pour le rendement exigerait des données de demande plus solides, la direction est donc baissière pour les JGB.
Les dépenses réelles des ménages japonais ont reculé de 6,8 % sur un an en septembre, marquant le dixième mois consécutif de baisse et la chute la plus forte depuis septembre 2020. Malgré une hausse de 1,7 % du revenu disponible réel des ménages actifs, la consommation effective a plongé de 10,0 %, signe d'une fragilité persistante de la demande intérieure.
Une contraction marquée de la consommation, -6,8 % sur un an contre -3,0 % attendu, suggère que la demande intérieure du Japon est fragile, ce qui réduit l'argument en faveur d'une politique monétaire plus stricte et pèse donc sur l'attractivité du yen.
L'article lui-même souligne que la faiblesse persistante nourrit des doutes sur la reprise de la demande intérieure, un contexte qui plaiderait contre un resserrement ; les données n'indiquent pas de resserrement imminent.
Une demande des ménages fragile, avec des dépenses en baisse de 6,8 % sur un an, soutient l'idée que la politique peut rester accommodante, ce qui maintient généralement les rendements obligataires de référence plus bas.