La hausse des rendements obligataires japonais, alimentée par le changement de politique de la BoJ, remodèle le Nikkei 225, le yen et les actions bancaires alors que les investisseurs se préparent à un environnement de taux d'intérêt plus élevés.
L'objectif principal de l'article est la hausse des rendements japonais à 10 ans, tirée par les ajustements de la Banque du Japon au contrôle de la courbe des rendements et la hausse des anticipations d'inflation, signalant un tournant baissier pour les prix des obligations.
La Banque du Japon a progressivement ajusté sa politique de contrôle de la courbe des rendements, permettant une plus grande flexibilité, tandis que les anticipations d'inflation augmentent et que les rendements obligataires mondiaux montent.
Les prix des obligations baissent à mesure que les rendements augmentent, de sorte que les détenteurs d'obligations japonaises existantes subissent des pertes en capital. Cependant, les nouvelles obligations offrent un revenu plus élevé.
La BoJ est intervenue à plusieurs reprises dans le passé pour défendre son plafond de rendement, une forte hausse soudaine pourrait donc déclencher des opérations sur le marché ouvert pour stabiliser les rendements.
L'article met en évidence cinq graphiques montrant la hausse des rendements japonais à 10 ans, ce qui a un impact direct sur le Nikkei 225, car des rendements plus élevés compriment les marges des entreprises et modifient les préférences des investisseurs en faveur des actions.
Des rendements plus élevés augmentent le coût du capital pour les entreprises japonaises, ce qui pourrait réduire les investissements des entreprises et les dépenses de consommation, ce qui peut faire baisser les prix des actions.
Si les rendements continuent d'augmenter, le Nikkei pourrait tester un support autour de 38 000, une cassure pouvant accélérer les ventes.
Le secteur financier, en particulier les banques et les assureurs, a tendance à en bénéficier car des rendements plus élevés améliorent les marges d'intérêt nettes.
La hausse des rendements japonais réduit le différentiel de taux d'intérêt avec les États-Unis, rendant le yen plus attrayant et faisant baisser USD/JPY, comme l'illustrent les graphiques de l'article.
Des rendements japonais plus élevés réduisent l'attrait de détenir des actifs étrangers à rendement plus élevé, ce qui entraîne des rapatriements de capitaux et des achats de yens.
Une cassure durable en dessous de 150 pourrait ouvrir la voie à 148, avec la moyenne mobile à 200 jours comme support clé.
Les rendements des obligations d'État japonaises sont en hausse, tirés par les ajustements de politique de la Banque du Japon et les pressions inflationnistes. Les cinq graphiques illustrent comment ce mouvement du marché obligataire se répercute sur les actions, la devise et le secteur bancaire, avec le Nikkei 225 sous pression et le yen se raffermissant. Les investisseurs se repositionnent pour une nouvelle normalité de taux d'intérêt plus élevés à Tokyo.
La Banque du Japon a progressivement assoupli son contrôle de la courbe des rendements, permettant au rendement des JGB à 10 ans de monter en réponse à la hausse des taux d'intérêt mondiaux et des pressions inflationnistes intérieures.
La hausse des rendements japonais réduit l'attrait du carry trade du yen, ce qui pourrait entraîner des rapatriements de capitaux et une volatilité sur les marchés mondiaux, en particulier compte tenu des importantes participations japonaises à l'étranger.
De nombreux analystes considèrent cela comme un changement structurel, passant de la déflation à un environnement de rendement normalisé, marquant un tournant important pour l'économie et les marchés financiers japonais.