Les gouvernements européens s'attendent à ce que les péages de transit du détroit d'Ormuz deviennent une réalité, perturbant les expéditions de pétrole et faisant grimper les prix du pétrole brut de référence en raison de l'augmentation des coûts d'expédition.
La conviction des nations européennes que les péages du détroit d'Ormuz sont inévitables signale une augmentation des coûts de transit pour les expéditions de pétrole par voie maritime. Le pétrole brut Brent, référence mondiale, subirait directement une pression à la hausse des prix à mesure que les routes d'approvisionnement deviendront plus chères.
Le Brent intègre généralement les risques géopolitiques en quelques heures à quelques jours, les pics initiaux s'étendant souvent à mesure que les flux physiques s'ajustent. Si les péages semblent imminents, une prime de risque de 2 à 5 $/bbl pourrait se matérialiser rapidement.
Les menaces antérieures de fermeture ou de taxation ont entraîné des pics temporaires des prix du pétrole. Cependant, la position actuelle de l'Europe suggère une probabilité plus élevée de mise en œuvre réelle des redevances, ce qui la différencie des précédentes démonstrations de force.
L'or attire les flux de valeur refuge alors que les tensions géopolitiques dans le détroit d'Ormuz menacent l'approvisionnement en pétrole et attisent l'incertitude économique mondiale. Le potentiel d'une augmentation des coûts de l'énergie et de l'inflation renforce l'attrait de l'or.
Historiquement, l'or se comporte bien lors des perturbations de l'approvisionnement au Moyen-Orient en raison de son statut de valeur refuge. Cependant, si le dollar se renforce simultanément, la hausse de l'or pourrait être limitée.
Si les péages sont confirmés et que le pétrole augmente, l'or pourrait tester ses récents plus hauts proches de $X,XXX/oz. Une cassure au-dessus de ce niveau ouvrirait la voie à de nouveaux gains à mesure que les rendements réels diminuent en raison des préoccupations concernant la croissance.
Le WTI, bien qu'enclavé, échange souvent en sympathie avec le Brent en raison des préoccupations concernant l'offre mondiale. Les péages augmenteraient la courbe des coûts globale du pétrole brut, entraînant une hausse du WTI aux côtés des références internationales.
Le WTI suivra probablement le Brent à la hausse, mais avec des gains plus faibles en raison de sa base de production nationale et de son exposition moins directe aux points d'étranglement du transit au Moyen-Orient.
Un découplage est peu probable, à moins que les péages ne visent spécifiquement les expéditions vers l'Europe, laissant l'offre américaine relativement inchangée. Initialement, les deux références évolueront à l'unisson.
L'augmentation des coûts d'importation de pétrole est négative pour la balance commerciale et la croissance économique de la zone euro, ce qui pourrait peser sur l'euro. La BCE pourrait être confrontée à une pression stagflationniste, limitant ses options de politique.
L'Europe dépend fortement des importations de pétrole du Moyen-Orient. L'augmentation des coûts d'expédition aggrave la balance commerciale et constitue une taxe sur les consommateurs et l'industrie, freinant l'économie de la zone euro et la monnaie unique.
Si l'inflation tirée par le pétrole oblige la BCE à accélérer les hausses de taux d'intérêt, l'euro pourrait trouver un soutien. Cependant, l'impulsion de croissance négative pourrait dominer, entraînant une baisse globale de la monnaie.
Les décideurs politiques européens considèrent désormais que les redevances de transit dans le détroit d'Ormuz sont inévitables, menaçant les flux mondiaux de pétrole brut. Cette mesure augmenterait les coûts d'expédition des pétroliers et ajouterait probablement une prime aux références Brent et WTI. Les nations importatrices d'énergie se préparent à une inflation plus élevée et à des tensions sur la chaîne d'approvisionnement.
Environ 20 % de l'offre mondiale de pétrole transite par le détroit d'Ormuz, ce qui en fait un point d'étranglement critique. Toute perturbation ou coût supplémentaire a un impact direct sur les prix du pétrole brut et la sécurité énergétique dans le monde.
Les changements géopolitiques et les tensions régionales ont conduit les responsables européens à croire que l'Iran ou d'autres acteurs commenceront à facturer des redevances de transit, une mesure auparavant considérée comme improbable mais désormais considérée comme un levier économique.
Les redevances augmenteraient le coût de l'expédition de chaque baril, ajoutant probablement une prime de risque et un coût physique qui feraient grimper les prix du pétrole brut de référence tels que le Brent et le WTI.