CN10Y Marktanalyse & Prognose

Chinas 10-jährige Staatsanleiherendite steht unter anhaltendem Abwärtsdruck, getrieben von einer Kombination aus Richtungsänderungen der PBOC und einer wiedererstarkten ausländischen Nachfrage. Das jüngste Signal vom 23. Juni unterstreicht die Rekordinflüsse ausländischer Investoren infolge von Verbesserungen bei Bond Connect und der Aufnahme in globale Indizes, was die Renditen weiter senkt. Dies setzt einen Trend fort, bei dem die Rendite am 20. Mai auf ein Neunmonatstief fiel und sich damit einem globalen Ausverkauf widersetzte, da inländische Erwartungen an eine Lockerung der Geldpolitik und die Nachfrage nach sicheren Anlagen dominierten. Die Überholung des Zinssatzsystems der PBOC, die am 18. Juni angekündigt wurde, soll die Volatilität zwischen den Banken reduzieren und die Finanzierungskosten senken, was die Anleihepreise weiter unterstützt. Gleichzeitig zielen die direkten Interventionen der Zentralbank am Anleihemarkt, die ebenfalls am 18. Juni gemeldet wurden, ausdrücklich darauf ab, die langfristigen Zinssätze zu senken. Ein enttäuschender Kreditwachstum am 12. Juni verstärkte die dovish Wetten, während die Wiederaufnahme ausländischer Käufe im Mai nach einem einjährigen Exodus zusätzlichen Schwung verlieh. Der Angebotsdruck durch die Emission einer grünen Anleihe im Wert von 885 Millionen Dollar am 28. Mai wurde durch eine starke Nachfrage absorbiert. Mittelfristige Signale deuten auf strukturelle Veränderungen hin: Der Schritt der PBOC zu einem Overnight-Zinssatzrahmen am 17. Juni könnte die kurzfristigen Renditen stabilisieren, und das Überschreiten von 1 Billion Yuan Volumen bei Swap Connect am 18. Mai signalisiert eine vertiefte Marktintegration. Die Gesamtentwicklung ist eine koordinierte Lockerung der Geldpolitik und eine globale Portfolioumverteilung in chinesische Anleihen, die die Renditen über die gesamte Kurve hinweg komprimiert.