USD/JPY Marktanalyse & Prognose

USD/JPY stand unter anhaltendem Abwärtsdruck in den letzten zwei Wochen, angetrieben durch eine restriktivere Haltung der Bank of Japan und eine Reihe inländischer Faktoren, die den Zinsunterschied zwischen den USA und Japan verringert haben. Das stärkste Signal kam am 26. Juni, als die Kerninflation in Tokio auf 2,8 % beschleunigte und die Prognose von 2,7 % übertraf, was die Erwartungen für eine Zinserhöhung der BOJ auf dem Julitreffen festigte. Die Swap-Preise zeigen nun eine Wahrscheinlichkeit von 70 % für eine Anhebung, die den Yen auf ein Zweiwochentief von ¥155 drückte. Dies folgte einer Reihe restriktiverer BOJ-Entwicklungen: Am 25. Juni forderte Vorstandsmitglied Tamura Zinserhöhungen alle paar Monate; am 24. Juni warnte Gouverneur Ueda, dass die Inflation das Ziel von 2 % übersteigen könnte; und das BOJ-Protokoll signalisierte, dass mehrere Mitglieder offen für weitere Straffungen sind. Auch politische Unterstützung für die Normalisierung kam auf, wobei Sanae Takaichi am 22. Juni eine Zinserhöhung befürwortete und eine abweichende Meinung eines von Takaichi ernannten BOJ-Mitglieds den Fall für schnellere Anhebungen verstärkte. Diese yen-positive Faktoren haben die vorübergehende Dollarstärke aufgrund restriktiverer Fed-Erwartungen weitgehend ausgeglichen, einschließlich eines Anstiegs vom 21. bis 23. Juni im Zusammenhang mit der Kandidatur von Kevin Warsh für die Fed und einer restriktiveren Fed, die den DXY beflügelte. Die vorherrschende Meinung bleibt jedoch eine Yen-Aufwertung, die durch Flucht-in-Sicherheit-Flüsse inmitten eines Verkaufs von asiatischen Aktien am 26. Juni und die strukturelle Nachfrage aus der neuen Vorhersagemarktinitiative Japans verstärkt wird. Das Paar fiel am 22. Juni kurz unter 140, erholte sich dann aber, aber die allgemeine Richtung deutet auf einen Rückgang hin, da die Märkte das Tempo der BOJ-Normalisierung neu bewerten. Widersprüchliche Signale existieren: Ein Kommentar der BOJ vom 25. Juni, dass KI-Exporte die Wirtschaft vor Ölschocks schützen, wurde als taubenhaft interpretiert, und ein Signal vom 26. Juni zur Dollarstärke im Zusammenhang mit Warshs Kandidatur sorgte für einen kurzzeitigen Aufwärtstrend. Dennoch bestätigen die jüngsten, wirkungsvollen bärischen Signale – acht der letzten zehn mit Wirkungswerten von 6 oder höher – eine bärische Tendenz. Die langfristige Perspektive ist gemischter, wobei ein neutrales Signal zur stabilcoin-basierten FX-Abwicklung potenziell strukturelle Flüsse verändern könnte, aber die kurzfristige Dynamik wird von der Verengung der Geldpolitikdivergenz zugunsten des Yen dominiert.