Goldman Sachs sagt, das Umfeld für Carry Trades in den G10-Währungen sei seit über 20 Jahren das beste.

Der australische Dollar bietet in der Regel höhere Renditen als der Yen, so dass das Leihen von Yen zum Kauf von AUD die Zinsdifferenz erfasst, die durch geringe Volatilität und günstige Rohstofftrends verstärkt wird.

Eine überraschende Zinssenkung der Reserve Bank of Australia oder eine starke Verlangsamung des chinesischen Wachstums könnten den australischen Dollar untergraben und die Zinsvorteile verringern.

Goldman Sachs geht davon aus, dass der fundamentale Hintergrund divergierender Geldpolitiken die Fortsetzung unterstützt, aber jede Umkehrung der Haltung der Zentralbanken oder ein Anstieg der Volatilität könnte Positionen schnell auflösen.

Die Reserve Bank of New Zealand hält oft höhere Zinsen aufrecht als die Bank of Japan, was einen Renditevorteil schafft, der Carry-Händler anzieht, insbesondere wenn die Marktvolatilität gering ist.

Eine taubenhafte Wendung der RBNZ oder ein Rückgang der wichtigsten Exportgüter Neuseelands wie Milch könnten den Kiwi schwächen und den Carry-Vorteil verringern.

Goldmans These historisch breiter Zinsdifferenzen in den G10-Währungen und gedämpfter FX-Volatilität unterstützt direkt hochverzinsliche Währungen wie NZD gegenüber dem niedrig verzinslichen Yen, was NZD/JPY zu einem Profiteur macht.

Obwohl nicht so hochverzinslich wie AUD oder NZD, bietet der Euro immer noch einen positiven Carry gegenüber dem Yen, insbesondere da die EZB die Zinsen beibehält, während die BOJ ultra-locker bleibt.

Wenn die Europäische Zentralbank die Zinsen früher als erwartet senkt oder politische Risiken in der Eurozone wieder aufkommen, würde der Carry-Vorteil schwinden.

Goldmans optimistische Einschätzung der G10-Carry-Möglichkeiten unterstützt EUR/JPY indirekt, indem sie die breite Attraktivität von Yen-finanzierten Positionen hervorhebt, obwohl die geringere Rendite des Euro die Auswirkungen im Vergleich zu Rohstoffwährungen begrenzt.