TH10Y Analyse de marché & Prévisions

Les rendements des obligations d'État thaïlandaises à 10 ans sont sous pression à la baisse ces derniers temps, en raison d'une combinaison de prévisions d'une politique monétaire nationale accommodante et d'une forte demande étrangère. Le 11 juin, Bloomberg a rapporté que la courbe des rendements de la Thaïlande est la plus pentue d'Asie émergente, les obligations à long terme offrant une prime substantielle par rapport aux billets à court terme, attirant des afflux étrangers records dans le contexte d'une recherche mondiale de rendement. Ce signal haussier a suivi un rapport du 5 juin indiquant que les rendements à 10 ans ont baissé de 5 points de base à 2,75 % après un ralentissement inattendu de l'IPC à 1,8 % a/a, confirmant les attentes de réduction des taux. Auparavant, le 2 juin, les rendements ont glissé de 2 points de base à 2,85 % après que le gouverneur de la Banque de Thaïlande a exclu toute augmentation des taux, stabilisant les taux à court terme et soutenant les prix des obligations. Cependant, le 22 mai, les rendements avaient augmenté en raison de l'incertitude politique et d'une position neutre en matière de politique qui n'a pas permis de limiter les taux à long terme, les investisseurs exigeant des primes à terme plus larges. Les signaux récents témoignent d'un passage d'un sentiment baissier à un sentiment haussier, les données les plus récentes pointant vers une compression soutenue des rendements. Les principaux catalyseurs comprennent la courbe des rendements pentue qui attire les flux entrants, le ralentissement de l'inflation qui renforce les paris sur une réduction des taux et l'engagement de la banque centrale à maintenir les taux stables. Des risques subsistent en raison d'une éventuelle hausse des rendements obligataires mondiaux, en particulier des bons du Trésor américain, et des préoccupations concernant l'offre d'obligations d'État. Le récit général est celui d'un fort soutien à court terme pour les obligations thaïlandaises, bien que des facteurs structurels tels que les tendances mondiales des taux d'intérêt et la politique budgétaire puissent introduire une volatilité sur des horizons plus longs.