La PBOC chinoise ouvre les marchés du yuan avec de nouvelles mesures de rapprochement pour attirer les capitaux étrangers dans les actions et les obligations, tout en maintenant le taux de change dollar-yuan onshore stable en dessous de 7,30 par dollar, augmentant l'utilisation mondiale du yuan mais limitant la fluctuation libre.
Les mesures de rapprochement, notamment l'expansion de Bond Connect, ont réduit l'écart CNH-CNY à près de zéro, réduisant la prime offshore et rapprochant le CNH du taux onshore géré. Cela renforce le yuan dans les transactions offshore.
Le rapprochement réduit l'écart entre l'onshore et l'offshore, ce qui pourrait rapprocher le CNH du fixing stable du CNY. Cela réduit l'arbitrage et aligne les deux taux.
Un alignement complet est peu probable tant que les contrôles des capitaux resteront en place, mais l'écart devrait rester minime, réduisant l'indépendance du CNH vis-à-vis de la politique de la PBOC.
La demande des investisseurs étrangers pour les obligations d'État chinoises a augmenté après l'élargissement de l'accès au marché, ce qui a fait baisser les rendements à 10 ans en raison des afflux. Le rapprochement des marchés du yuan réduit les frictions pour les achats d'obligations étrangères.
Les rendements élevés de la Chine par rapport aux obligations mondiales, l'amélioration de l'accès via Bond Connect et les attentes d'une stabilité du yuan attirent les flux, ce qui fait baisser les rendements.
Oui, si l'inflation ou les préoccupations concernant le crédit incitent la banque centrale à relever les taux d'intérêt, la demande étrangère pourrait diminuer, ce qui ferait remonter les rendements.
La PBOC a maintenu la fixation quotidienne en dessous de 7,30 par dollar malgré un dollar en hausse, signalant son contrôle strict sur le taux du yuan onshore, même si elle élargit l'accès au marché. Les mesures de rapprochement ne modifient pas la fluctuation gérée.
La PBOC est susceptible de maintenir la fixation quotidienne dans une fourchette étroite, limitant les mouvements de USD/CNY. Même avec le rapprochement, le taux onshore reste contrôlé, réduisant la volatilité spéculative.
Peu probable à court terme. La banque centrale privilégie la stabilité monétaire et utilisera ses réserves et ses outils politiques pour maintenir le taux géré, même si les marchés s'ouvrent.
Les actions de Shanghai ont augmenté après que le programme Stock Connect ait enregistré des achats nets après que la Chine ait assoupli les règles d'investissement transfrontalier, notamment le rapprochement des marchés du yuan. Les afflux reflètent une allocation plus importante des capitaux étrangers aux actions A.
En facilitant l'achat et la vente d'actions A par les étrangers, le rapprochement augmente les afflux, ce qui fait grimper le Shanghai Composite à mesure que la demande augmente pour les leaders du marché à grande capitalisation.
Cela dépend de la reprise économique de la Chine et de la stabilité géopolitique. Une perturbation majeure du commerce ou une répression réglementaire pourrait rapidement inverser les gains.
La Chine déploie des mesures pour rapprocher ses marchés du yuan onshore et offshore grâce à l'expansion des programmes Bond Connect et Stock Connect, dans le but d'attirer les capitaux étrangers. La PBOC maintient un contrôle strict sur la valeur du yuan via des fixations quotidiennes, stabilisant ainsi USD/CNY. Ces politiques réduisent l'écart CNH-CNY et stimulent la demande étrangère pour les obligations d'État et les actions A.
Cela fait référence aux programmes qui permettent des investissements transfrontaliers plus faciles entre les marchés onshore (CNY) et offshore (CNH) de la Chine, tels que Bond Connect et Stock Connect, permettant aux investisseurs étrangers d'acheter des actifs du continent et de rapatrier des fonds sans libéralisation complète des comptes de capitaux.
La PBOC souhaite attirer les capitaux étrangers pour la croissance et l'internationalisation du yuan, mais craint que des flux non contrôlés ne déclenchent une volatilité monétaire déstabilisatrice et une fuite des capitaux, elle maintient donc un contrôle strict via la fixation quotidienne et les contrôles des capitaux.
À court terme, la fixation gérée maintient le yuan onshore stable ; le rapprochement réduit l'écart du yuan offshore, renforçant potentiellement le CNH. Cependant, la valeur réelle est toujours largement déterminée par la politique de la PBOC, et non par les forces du marché.