Les stratégies de carry trade bénéficient de leurs conditions les plus favorables depuis plus de deux décennies, selon Goldman Sachs, avec une faible volatilité des taux de change et des différentiels de taux d'intérêt historiquement larges stimulant la demande de devises à haut rendement comme le dollar australien, tout en pesant sur les devises de financement telles que le yen japonais.
En tant que devise à haut rendement, le dollar australien bénéficie directement des flux de carry trade lorsque les conditions sont favorables. L'évaluation de Goldman Sachs selon laquelle les conditions sont les meilleures depuis 26 ans implique une forte demande pour AUD par rapport aux devises à faible rendement comme USD.
Le dollar australien offre généralement des taux d'intérêt plus élevés que le yen ou le dollar américain, ce qui en fait une cible privilégiée pour les flux de carry trade. Lorsque les conditions de carry sont favorables, les capitaux affluent vers AUD, ce qui le pousse à la hausse.
Si la RBA signale des baisses de taux ou si la volatilité mondiale augmente, les investisseurs pourraient sortir des carry trade, vendant l'Aussie et inversant les gains.
Goldman Sachs affirme que les conditions de carry trade sont les meilleures depuis 2000, ce qui implique généralement d'emprunter en yens japonais à faible rendement pour investir dans des devises à rendement plus élevé. Cette dynamique exerce une pression à la baisse sur le yen, soutenant une perspective haussière pour USD/JPY.
Un environnement de carry trade favorable encourage la vente de yens pour acheter des devises à rendement plus élevé, ce qui affaiblit le yen et pousse USD/JPY à la hausse. L'analyse haussière de Goldman Sachs suggère que USD/JPY pourrait encore progresser si les carry trade gagnent du terrain.
Les craintes de récession aux États-Unis ou les chocs géopolitiques pourraient déclencher un mouvement de dé-risquage, incitant les investisseurs à défaire les carry trade et à racheter des yens, ce qui entraînerait une forte baisse de USD/JPY.
Goldman Sachs indique que les conditions de carry trade sont les plus favorables depuis 2000, en raison de larges différentiels de taux d'intérêt et d'une faible volatilité. Cet environnement encourage l'emprunt dans des devises à faible rendement comme le yen pour investir dans des devises à haut rendement, ce qui soutient des actifs comme le dollar australien. Cette évaluation signale une forte propension au risque pour les marchés des changes.
Un carry trade est une stratégie dans laquelle un investisseur emprunte dans une devise à faible taux d'intérêt pour investir dans une devise ou un actif à rendement plus élevé, profitant du différentiel de taux d'intérêt. Il est courant sur les marchés des changes, utilisant souvent le yen japonais comme devise de financement.
Goldman Sachs souligne les différentiels de taux d'intérêt les plus importants entre les grandes économies depuis le début du millénaire, combinés à une volatilité historiquement faible sur les marchés des changes. Cette combinaison réduit le risque que des mouvements de change défavorables réduisent les gains, rendant les carry trades très attractifs.
Les devises à haut rendement, telles que le dollar australien, le dollar néo-zélandais et certaines devises des marchés émergents, devraient bénéficier des flux entrants de carry trade. Pendant ce temps, les devises de financement comme le yen japonais et le franc suisse pourraient subir des pressions à la baisse.