Das 'Biest' der Hypothekenabsicherung ist auf dem Anleihemarkt zurück, wodurch Konvexitäts-getriebene Flüsse wiederbelebt werden, die Schwankungen der Renditen verstärken. Der Artikel beschreibt detailliert, wie die Absicherungsbedürfnisse von MBS-Investoren US-Staatsanleihen beeinflussen können, die Volatilität der Zinssätze erhöhen und die geldpolitische Übertragung der Fed erschweren. Dieses Phänomen trat in den letzten Jahren zurück, kehrt aber angesichts anhaltender Unsicherheit über die Zinssätze zurück.
Neutral
🤖 60%
Der Artikel diskutiert ausdrücklich die Rückkehr der Hypothekenabsicherung auf dem Anleihemarkt. Da die MBS-Absicherungsflüsse zurückkehren, werden die Renditen von US10Y voraussichtlich in beide Richtungen verstärkt schwanken, wobei der Nettoeffekt von den Zinssätzen abhängt. Das 'Biest' signalisiert eine höhere Volatilität und ein Potenzial für stärkere Renditeschwankungen.
Auslöser
- • Wiederauflebende Hypothekenabsicherungsflüsse wirken sich direkt auf die Liquidität und die Renditedynamik des Anleihemarktes aus.
- • Erhöhte Unsicherheit über die Zinssätze treibt den Bedarf an Duration-Absicherung von MBS an.
Risikofaktoren
- • Wenn sich die Zinssätze stabilisieren, kann die Hypothekenabsicherungsaktivität abnehmen und die Auswirkungen auf die Renditen begrenzen.
- • Liquiditätsmaßnahmen der Fed oder eine Zinskurvenkontrolle könnten die durch die Absicherung verursachte Volatilität entgegenwirken.
▼ FAQ anzeigen (2) ▲ FAQ ausblenden
In welche Richtung drückt das Hypothekenabsicherungs-Biest die Renditen von Staatsanleihen?
Es verstärkt den vorherrschenden Trend. In einem Umfeld sinkender Zinsen erhöht die Absicherung den Kaufdruck und senkt die Renditen. In einem Umfeld steigender Zinsen erhöht sie den Verkaufsdruck und erhöht die Renditen. Die tatsächliche Richtungswirkung hängt von den breiteren Zinserwartungen ab.
Wie bedeutend ist der Einfluss der Hypothekenabsicherung auf US10Y?
Historisch gesehen kann sie während Phasen intensiver Absicherung einen erheblichen Teil der intraday Renditebewegungen ausmachen, manchmal über 20 Basispunkte an einem einzigen Tag. Der Einfluss ist am stärksten, wenn die Duration von MBS stark auf Zinsänderungen reagiert, was typischerweise der Fall ist, wenn die Zinsen nahe historischen Tiefständen liegen oder einen Trend brechen.