USD/CNH Analyse de marché & Prévisions

USD/CNH a subi une pression haussière persistante au cours du dernier mois, en raison d'une conjonction de mesures de répression des sorties de capitaux, de tensions commerciales et d'un assouplissement de la PBOC. Le signal le plus récent du 23 juin fait état d'un franchissement de 7,15 après que la Chine a intensifié sa répression contre les sorties illicites de capitaux, réduisant la liquidité du yuan offshore et encourageant la vente à découvert spéculative. Cela fait suite à une vente à découvert du 22 juin des actions chinoises cotées à Hong Kong, l'indice Hang Seng China Enterprises entrant en territoire baissier, signalant une fuite de capitaux des actifs offshore. Plus tôt, le 18 juin, les achats agressifs d'obligations de la PBOC et les baisses de taux ont réduit le différentiel de rendement entre les États-Unis et la Chine, affaiblissant davantage le CNH. Les risques géopolitiques s'ajoutent au récit baissier du yuan : l'avertissement de la Chine concernant les pourparlers en mer de Chine méridionale le 10 juin et les accusations de structures illégales le 9 juin ont accru les tensions régionales. Les frictions commerciales restent vives, la Chine rejetant les enquêtes américaines sur le travail forcé le 3 juin et l'UE planifiant des mesures le 18 juin. Pour compenser ces forces baissières, quelques signaux indiquent un soutien au yuan : l'expansion de Bond Connect le 23 juin a réduit l'écart CNH-CNY, et l'investissement de la Chine de 255 milliards d'euros dans l'infrastructure de l'IA le 9 juin pourrait attirer des entrées. Cependant, le thème dominant est un affaiblissement du yuan offshore en raison des contrôles des capitaux, d'un dollar fort sous une Fed Warsh hawkish et de l'escalade des différends commerciaux. La capacité de la PBOC à intervenir est limitée par les vents contraires économiques, laissant USD/CNH orienté à la hausse à court terme.