Goldman Sachs signale un potentiel refroidissement des dépenses en infrastructure IA, menaçant les récits de croissance des grandes entreprises technologiques comme Meta, Google et Microsoft alors que l'industrie passe à une phase d'exploitation.
Meta est actuellement engagée dans des dépenses en capital massives pour soutenir ses ambitions en IA, ce que l'économiste de Goldman Sachs, Jan Hatzius, note comme faisant partie d'une phase d'investissement qui ne peut pas durer éternellement. Si les gains de productivité de ces investissements ne se matérialisent pas ou si l'entreprise atteint la 'phase d'exploitation' plus tôt que prévu, le récit de croissance entourant les lourdes dépenses de Meta pourrait subir une pression à la baisse significative.
Selon Goldman Sachs, tous les développements technologiques passent finalement d'une phase d'investissement à une phase d'exploitation où les dépenses en capital diminuent naturellement.
Google est identifié comme un acteur majeur investissant des milliards dans l'infrastructure IA, une stratégie qui alimente actuellement les attentes du marché. Cependant, l'avertissement de Goldman Sachs suggère que si ces investissements sont jugés non productifs ou si le marché réalise que le boom n'est pas infini, l'action de Google pourrait souffrir d'une réévaluation de sa stratégie d'allocation de capital.
Bien que Goldman Sachs ait une vision de base optimiste, ils soulignent que le rythme actuel des dépenses agressives ne pourra pas durer éternellement.
L'avantage concurrentiel de Microsoft est fortement lié à son immense développement d'infrastructure IA, qui fait partie d'une tendance industrielle plus large vers des dépenses en capital record. L'analyse souligne que les investisseurs supposant que ce boom continuera indéfiniment sont à risque, car la transition vers une phase d'exploitation pourrait avoir un impact négatif sur les entreprises qui ont construit leurs modèles de croissance sur un investissement à volume élevé perpétuel.
C'est la phase suivant le développement initial d'une nouvelle technologie où la technologie est activement utilisée et le volume de nouveaux investissements en capital commence à diminuer.
Le chef économiste de Goldman Sachs, Jan Hatzius, avertit que le cycle agressif de dépenses en capital alimentant la croissance de l'IA finira par ralentir. Bien que PwC projette 31,6 trillions de dollars d'investissements mondiaux dans les centres de données d'ici 2050, Hatzius met en garde que la transition d'une phase d'investissement à une phase d'exploitation pourrait poser des défis aux géants de la technologie comme Meta, Google et Microsoft.
Jan Hatzius note que tous les développements technologiques passent naturellement d'une phase d'investissement intensive à une phase d'exploitation, où les besoins en dépenses en capital finissent par diminuer.