L'économie américaine a créé bien plus d'emplois que prévu en mai, alimentant les paris selon lesquels la Réserve fédérale augmentera ses taux d'intérêt. Le marché du travail en forte croissance place le nouveau président Kevin Warsh dans une position difficile, l'obligeant à équilibrer la stabilité des prix et la croissance. Les marchés ont fortement réévalué les probabilités de hausse des taux, pesant sur les actions et les obligations tout en soutenant le dollar.
Bearish
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Des données solides sur les créations d'emplois ont stimulé les paris sur une hausse des taux de la Fed, faisant grimper le rendement du Trésor à 10 ans à mesure que les prix des obligations baissaient. Le rendement a bondi à mesure que les marchés prévoyaient une trajectoire de resserrement plus agressive, reflétant des taux futurs à court terme plus élevés.
Catalyseurs
- ▼ Des données exceptionnelles sur les créations d'emplois non agricoles
- ▼ Réévaluation des taux de la Fed
Facteurs de risque
- ▲ Un virage dovish des responsables de la Fed pourrait inverser la hausse des rendements
- ▲ Demande de valeur refuge en raison des tensions géopolitiques
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Quel pourrait être le niveau maximal du rendement du Trésor à 10 ans après ces données sur l'emploi ?
Le rendement a immédiatement augmenté de 10 points de base, et si les marchés continuent de prévoir une Fed plus agressive, il pourrait tester les 4,50 % à court terme.
Que signale le mouvement du rendement concernant les anticipations de récession ?
L'augmentation rapide des rendements, en particulier à l'extrémité courte de la courbe, suggère que le marché considère que la Fed donne la priorité à l'inflation par rapport à la croissance, augmentant ainsi les chances d'un atterrissage brutal.